Летнее падение необъяснимо, зато предсказуемо
27.06.2008 12:08 Старая поговорка на Wall Street гласит – Sell in May and
Stay Away. Что в приближенном переводе означает "продавай в мае и держись
подальше (от рынка)". Можно с недоверием относиться к такому эмпирическому
заключению, но со статистикой не поспоришь. Начиная с 1950 года, $10 тыс., которые ежегодно
инвестировались бы в течение ноября - апреля в индекс Dow Jones, а в
течение мая – октября в облигации, превратились бы сегодня более
чем в $550 тыс. В то же время, такие же инвестиции, но наоборот, с мая по
октябрь в индекс, а с ноября по апрель - в облигации, на сегодня стоили бы
меньше $1 тыс. Аналогичный фактор сезонности присутствует также и на
российском рынке ценных бумаг. Семь лет из последних десяти доходность
индекса РТС за период с мая по ноябрь значительно превышает доходность с ноября
по май. В половине случаев доходность с мая по ноябрь отрицательная. Доходность индекса РТС: Май-октябрьНоябрь-апрель1998-81,75%1998-9957,30%1999-5,27%1999-00133,29%2000-14,67%2000-01-6,91%200110,42%2001-0289,14%2002-7,46%2002-0318,16%200317,25%2003-0417,28%20044,61%2004-051,15%200540,75%2005-0675,91%2006-4,18%2006-0717,67%200716,14%2007-08-4,40% Источник: биржа РТС, собственные расчеты. Рационально
объяснения такому сезонному эффекту нет, возможно, в летний период
просто снижается активность. Впрочем, распродажи на рынках за последние сутки
служат лишним подтверждением сезонного фактора. Трудный период уже настал, а до
лучших времен осталось четыре месяца. Глобальные индексы акций вчера на закрытие:
26 июня
2008 г.Значение на
закрытиеИзм.Изм.
%DJ
World Index (World)267.48-4.37-1.61
DJ
World U.S. (World)242.32-1.62-0.66
MSCI
EAFE (World)1968.45-13.53-0.68
Источник:
Reuters
