Кризис ударил по облигациям
02.10.2008 16:56 Сегодня на бирже были приостановлены торги долговыми
бумагами "Сорус Капитал" и "Адамант Финанс". В понедельник с такой же ситуацией
столкнулись три эмитента – АИЖК, "Дикая Орхидея" и "УРСА Банк". На долговом
рынке действует норма, по которой торги приостанавливаются в случае
отклонения от цены более чем на 10%. Серьезным поводом для беспокойства на долговом рынке стали
участившиеся в последнее время техдефолты по облигациям эмитентов "третьего
эшелона" (за последние три месяца их было уже 11). В связи с этим приостановки
торгов по облигациям также не могут не тревожить. Тем не менее, аналитики
считают, что такие явления на рынке вполне ожидаемы и они не являются
предвестниками масштабного кризиса. "Снижение котировок по некоторым облигациям
вызвано трудностями с ликвидностью у отдельных участников торгов", -
считает аналитик ФК "Открытие" Дмитрий Макаров. Тем не менее он уверен, что о
системном кризисе речи не идет. "Ситуация в целом чисто техническая, глобальных
последствий для рынка ожидать не стоит", - полагает он. "Многие банки сейчас не имеют доступа к ликвидности, поэтому
некоторым из них приходится ликвидировать свои облигационные портфели для того,
чтобы найти хоть какие-то средства", - говорит аналитик банка "Зенит"
Александр Ермак. По его словам, ничего неожиданного в этой ситуации нет,
хотя она и безрадостная. Эксперт считает, что приостановка торгов и техдефолты
имеют разные причины. "И то, и другое - это проблема нехватки средств. Но
причина техдефолтов - нехватка средств у эмитента, а стоп-торгов - нехватка
средств у банков - участников рынка", - говорит Александр Ермак. "На рынке сейчас значительное преобладание продавцов, а
покупателей практически нет. А в отсутствие спроса на облигации и их низкой
ликвидности, даже небольшие объемы на продажу, могут продавить котировки и
привести к их значительному снижению", - считает аналитик банка "КИТ Финанс"
Юрий Голбан. Но говорить о техдефолтах на основе этих распродаж нельзя,
так как они мало связаны с реальной оценкой финансового состояния эмитентов,
считает эксперт. "Сейчас доходности выпусков облигаций многих надежных эмитентов
сильно завышены и не отражают их кредитного качества. Скорее всего, они просто
были под рукой или их оказалось проще всего продать", - полагает он.
