Что сделка с Баффетом может сказать нам о General Electric?
02.10.2008 17:22 Глава Berkshire Hathaway открыл свою чековую книжку, в
которой сегодня хранится $31 млрд, и согласился заплатить за привилегированные
акции GE с дивидендами в 10% $3 млрд (те же дивиденды Баффет получит и по
купленным им за $5 млрд акциям банка Goldman Sachs). Для обеспечения сделки компания выпустила варрант, по
которому согласилась выкупить обратно свои акции по цене $22,25 за штуку, что на
$2 ниже их текущей рыночной стоимости и почти вполовину меньше стоимости акций
GE годичной давности. Вкладывая наличные в GE, Баффет дает надежду на то, что один
из знаковых американских конгломератов перенесет финансовый кризис и
экономический спад. Возможно, он даже увеличит свою капитализацию, скупая
ослабших конкурентов. Сделка может оказаться рискованной для Баффета, хотя он
сократил риски 10-процентными дивидендами и возможностью купить еще 1% акций
компании по фиксированной цене. Глава GE Джеффри Иммельт заявил, что наличные
Баффета повысят устойчивость корпорации и ее ликвидность. Это особенно актуально для компании, имеющей
млрд, из которых $100 млрд содержатся в обязательствах по краткосрочным
векселям. Даже могущественная AT&T недавно столкнулась с трудностями продажи
векселей, хотя у нее-то соотношение заемных и собственных средств составляет
всего 1,5, в то время, как у GE все 5. General Electric хвастается своими активами в $846 млрд, но
около $600 млрд из них относятся к финансовой стороне - либо в форме займов,
либо отданного в лизинг имущества, вроде самолетов. Еще в $100 млрд оценивается
"неосязаемые" собственность и капитал компании (акции, счета в банке, облигации
и прочие ценные бумаги, престиж, клиентура и т.д.). На долю таких активов, как
недвижимость, оборудование и наличные товары приходится что-то около $200
млрд. Денежный поток GE от производственных операций куда меньше
тех $23 млрд, о которых корпорация заявила в прошлом году. Ведь более $7 млрд из
них пришлись на дивиденды от финансовой стороны деятельности, а еще $4 млрд
появились в результате несоответствия между тем, когда были получены наличные от
потребителей, и когда GE заявила их в качестве доходов. Баффет совершенно определенно считает, что акции корпорации
достигли своего дна, как когда-то бумаги The Washington Post Co., которые он
купил в 1973 году (незадолго перед тем, как они подорожали в 20 раз). А, может
быть, Уоррен считает, что своего дна достигла американская экономика? В любом случае, по мнению легендарного инвестора дела GE
должны пойти на лад. Если он ошибается, то акции GE еще сильнее упадут в цене. И
Баффет продаст их обратно компании, как и закреплено в договоре. По информации Forbes.
