Рекомендация. Покупаем ЛСР
03.10.2008 11:50 Рост выручки опередил рост себестоимости, в результате чего валовая прибыль
выросла на 57,8% до $351 млн, а валовая рентабельность укрепилась на 1,2 п.п. до
37,3%. При этом группа снизила долю SG&A расходов на 2,3 п.п. до 15.2%,
благодаря чему EBITDA увеличилась на 82,7%, составив $243 млн, а рентабельность
EBITDA поднялась на 4,3 п.п. до 25,9%. Чистая прибыль без учета переоценки
инвестиционной собственности выросла на 96,8% до $124 млн, а чистая
рентабельность выросла на 3 п.п. до 13,2%. Вадим Горбунов, аналитик Собинбанка: "Отчетность нейтральна. Так как ранее группа представляла неаудированные
ключевые показатели прибыли, в опубликованной отчетности, на наш взгляд,
наибольшего внимания заслуживает информация о долговой нагрузке ЛСР, которую мы
считаем комфортной для группы. Убыток от переоценки, хотя и отрицательно повлиял
на чистую прибыль, является не денежным. К тому же пока в основе бизнеса ЛСР
лежит продажа стройматериалов и строительные услуги, и устойчивый рост в этих
сегментах в текущей сложной финансовой ситуации важнее, чем наращивание
стоимости нереализованных проектов. В целом мы считаем новость нейтральной для
котировок акций группы. Рекомендация по акциям – "Покупать".
