Перед лицом "Великой депрессии"
07.10.2008 13:26 История мировых финансов насчитывает несколько кризисов,
происходивших в разные периоды прошлого и нынешнего столетий. Несмотря на то,
что характер этих кризисов и степень их влияния на мировую экономику разнятся,
можно с определенной долей уверенности утверждать об общих причинах, которые
лежат в основе их возникновения. Несомненно также и то, что каждый последующий кризис
приводил к определенным изменениям в мире финансов, в частности в сфере надзора
и регуляции на финансовых рынках. Но вновь происходящие кризисные явления
позволяют предположить, что уроки прошлого остались незамеченными широким кругом
участников финансовых рынков. Пожалуй, самым значительным (или разрушительным) как по
продолжительности, так и по степени нанесенного ущерба, можно смело назвать
кризис времен начала прошлого века в США. Возникновению экономического кризиса,
который впоследствии получил выразительное название "Великая депрессия",
предшествовал кризис на фондовом рынке США. Начало "Великой депрессии относится к 1929 году, а ее
окончание приходится на вторую половину 1930-х годов. Кризис затронул
практически все наиболее развитые страны того времени, в том числе США, Англию,
Германию, Францию. Кроме прочего, кризису сопутствовали спад в строитель
секторе (в отдельных странах практически прекратилось строительство), падение
спроса на сельскохозяйственную продукцию и как следствие снижение цен в этом
секторе. Катализатором для кризиса послужили драматические
события на Wall Street, которые произошли в октябре 1929 года. В дальнейшем эти
события именуются "Биржевым крахом США 1929 г.". Неделя паники на Wall Street закончилась весьма плачевно для
многих инвесторов и привела к их разорению. Если накануне кризиса значение
фондового индекса Dow Jones достигло рекордного значения на отметке 381,17
пунктов, то к окончанию 1929 года значение индекса понизилось до отметки
немногим выше 160 пунктов. Только за одну "черную" неделю было продано более 40 млн.
акций, а рынок потерял около $30 млрд своей стоимости. Даже по меркам
современного мира $30 млрд - весьма значительная величина, а тогда она была и
вовсе астрономической. Тем не менее события "черных" дней октября 1929 года
ознаменовали собой лишь начало великого экономического кризиса в США и в
западном мире. В дальнейшем фондовый рынок продолжил снижение и достиг своих
минимальных значений на отметке 41 пункт по индексу Dow Jones только в 1932
году. Восстановить максимальные показатели индекса в 1929 году удалось только к
1951 году. В течение кризисного периода, с 1929 по 1932 годы, в США
закрылись или объявили о банкротстве более 5000 банков. Банки, которые в
предкризисный период выдавали кредиты на покупку акций и под залог акций,
оказались без денег и с обесценившимися акциями на балансе. А в то время, когда
миллионы людей теряли на бирже свои сбережения и средства к существованию,
предприятия лишались кредитных линий и закрывались, вызывая тем самым рост
безработицы. Основным методом борьбы с кризисом стало государственное
вмешательство во все сферы общественно-экономической жизни. Немедленного решения
требовала банковская проблема: вкладчики теряли деньги, а финансовые расчеты
поразил паралич. В конечном итоге отсутствует единое заключение о причинах
кризиса 1929 года. Мнения разнятся, и существует несколько теорий, которые могли
иметь место в качестве совокупности факторов: - Нехватка денежной массы. Предложение денег оставалось ограниченным
по причине привязанности денег к золотому запасу. С появлением новых видов
товаров, как то автомобили, радио и пр., на фоне роста товарной массы и
ограниченности денежной массы возникли сильные дефляционные процессы, которые и
вызвали финансовую нестабильность;- Простой кризис
перепроизводства;- Биржевой пузырь и излишние инвестиции в основной
капитал;- Стремительный прирост населения по причине повышения жизненного
уровня;- Высокие таможенные пошлины на импортируемые товары. Каждый по отдельности и/или все вместе взятые указанные
факторы могли послужить причиной разразившегося в 1929 кризиса. Биржевому краху 1929 года предшествовал спекулятивный бум
1920-х годов, во время которого миллионы американцев инвестировали свои средства
в акци
очередь, привлекало еще большее количество новых инвесторов. Стремительный рост
цен на акции, данном случае, не мог носить спекулятивный характер, но только
лишь в том случае, если спрос был обеспечен натуральным капиталом. В действительности, многие американские инвесторы
приобретали акции на заемные средства. Коммерческие банки охотно предоставляли
кредиты под обеспечение в виде ценных бумаг. Однако подобная практика
оправдывала себя в условиях растущего рынка, поскольку залоговое обеспечение
только прибавляло в цене. Но до тех пор, пока не случилось значимого снижения
цен акций в октябре 1929 года. В результате снижения цен акций обеспечение под залог
выданных кредитов на покупку акций стремительно обесценилось. В то же время, в
условиях привязки денежной массы к золотому запасу, денежных средств в обращении
больше не становилось, в том числе и в финансовом секторе. С другой стороны,
стоимость активов в виде ценных бумаг, уже не позволяла многим инвесторам
выполнить требования банков по возврату кредитов. Таким образом, улучшить состояние с ликвидностью в
финансовом секторе оказалось близким к критическому. В то же время, стремительно
теряющие цены акций вызывали волну требований банков к заемщикам, что в свою
очередь приводило к еще большим распродажам на рынке ценных бумаг. Что еще
больше ухудшало ликвидность в финансовом секторе. События 1920-30- х годов стали
классическим примером формирования и последующего сдувания биржевого и,
впоследствии, экономического пузырей.
