Драгоценные облигации "Русского стандарта"
29.10.2008 10:11 Цена за три дня снизилась с 89% до 81,9% от номинала. За эти
дни объем торгов данными бумагами на ММВБ составил 436,7 млн руб. — это около 7%
от выпуска. В евробондах "Русского стандарта" ситуация не намного лучше
— например, доходность LPN c погашением в сентябре 2009 года превышает 90%. 126% — это самая высокая доходность в ломбардном списке ЦБ,
который включает в себя 220 бумаг, отмечает аналитик Банка Москвы Егор Федоров.
К ней приближается доходность облигаций лизинговой компании
"Уралсиб" — она выше 100%. Массированные продажи бондов "Русского стандарта" шли
последние пару дней, говорит Федоров. Участники рынка, опрошенные "Ведомостями",
говорят, что от бумаг избавлялись иностранные фонды и банки, не называя
имен. Ликвидности на долговом рынке практически нет и многие
неликвидные облигации, в которых нет сделок, из-за этого производят впечатление
стабильных, рассказывает управляющий УК "Альфа-капитал" Александр Варюшкин: "Но
когда появляется какой-то инвестор, который хочет от них избавиться, котировки
начинают резко пикировать вниз". Это, по словам Варюшкина, и произошло с облигациями
"Русского стандарта — 6", доходность которых еще в прошлую пятницу была на
уровне 56%. Среди держателей этих бондов было много иностранных фондов и
банков, а они всегда выходят из бумаги агрессивнее, отмечает Варюшкин. По его
словам, негативных новостей по "Русскому стандарту" в последнее время не было —
наоборот, он выгодно отличается от других банков своим финансовым
положением. Риски рефинансирования для "Русского стандарта" и так были
невелики в силу короткой дюрации потребительских кредитов, а после выделения
банку значительной кредитной линии Центробанком опасения, связанные с
неспособностью обслуживать свои краткосрочные заимствования, должны были еще
уменьшиться, рассуждает аналитик "Ренессанс капитала" Максим Раскоснов. По мнению Федорова, доходность облигаций "Русского
стандарта", адекватная рискам рефинансирования банка, не должна превышать 30%
годовых. 90% участников долгового рынка сейчас — продавцы и
естественно, что больше всего в этой ситуации страдают те заемщики, которые
активно выпускали облигации в последние годы, говорит аналитик "Тройки диалог"
Александр Кудрин. В случае с "Русским стандартом" инвесторы опасаются, что банк
может не получить господдержки в будущем, считает он.
