Покупать долги становится выгодно
31.10.2008 09:41 Эксперты подсказали, в какие корпоративные облигации стоит
вкладывать деньги Доходность многих рублевых облигаций первого эшелона в этом
году значительно выросла. Сейчас она составляет 15-25% годовых, хотя еще в
начале этого года не превышала 7-8,5%, отмечает начальник отдела анализа рынка
облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. А по самым рисковым бумагам она зашкаливает
за 100%. Решая, что выгоднее – вклад или депозит, нужно учесть
налоги. Если вы продали или погасили корпоративную облигацию по более высокой
цене, чем приобрели, или получили купон, надо заплатить налог на доход по ставке
13%. А вот купонный доход по государственным и муниципальным облигациям налогом
не облагается. До конца 2008 года часть дохода по вкладу физического лица,
превышающая ставку рефинансирования ЦБ (сейчас 11% годовых), облагается 35%-ным
налогом. А с нового года налог будет взиматься лишь с процентов, начисленных
сверх ставки рефинансирования ЦБ + 5%. Говоря о доходности облигаций, аналитики обычно имеют в виду
эффективный показатель, он рассчитывается с учетом реинвестирования купонов и
сумм погашения и потому не совпадает с реальной доходностью инвестиций. Различие между реальной и эффективной доходностью коротких
бумаг может быть существенной, для длинных оно меньше, подчеркивает аналитик ИГ
"Капиталъ" Андрей Игнатов. Например, купив в минувший вторник облигацию банка
ВТБ шестого выпуска по цене 94,5% от номинала с эффективной доходностью около
18% годовых и предъявив ее к оферте 17 июля 2009 года, инвестор получит доход на
уровне 17,25% годовых (без учета комиссий и налогов), а чистый доход за 8,5
месяца составит почти 10,6%, приводит пример Галкин. Именно на эту реальную доходность стоит ориентироваться
инвестору, принимая решение о целесообразности вложений в облигации по сравнению
с депозитами, считают аналитики. Лучшая стратегия для частных инвесторов — держать купленные
бумаги до оферты или погашения. В нынешней ситуации им стоит выбирать
высоконадежные бумаги со сроком до погашения или оферты не более года, советует
Галкин. Наименее рисковыми и подходящими во всех смыслах частным
инвесторам эксперты единодушно считают облигации компаний, которые пользуются
государственной поддержкой, а также инфраструктурных компаний, например
телекомов. Среди них называются разные выпуски облигаций ВТБ, "ВТБ 24" и
Россельхозбанка, "Волгателекома", "Центртелекома". Вполне пригодны для частных инвестиций облигации второго,
третьего и пятого выпусков "Хоум кредит энд финанс банка" с офертами в марте,
апреле и мае 2009 года. Покупка всех этих бумаг сейчас обеспечивает инвесторам
14-27% годовых дохода после вычета налогов и комиссий, что заметно больше дохода
по депозитам, ставки по которым сейчас не превышают 12-15% годовых до уплаты
налога.
