Бонд – новый убийца депозитов
05.11.2008 11:25 Финансовый кризис заставил многих сомневаться в надежности
даже таких консервативных инструментов, как депозиты. Большинство забирало
вклады из-за слухов о проблемах в банках; правда, некоторые из этих слухов
подтвердились. Часть вкладчиков переводила средства на депозиты в госбанках.
Мало кто задумывался о том, что вклад надо было закрывать из-за низкой
доходности. О "возросшей цене денег на фоне проблем с ликвидностью"
говорят уже год - почему же никто из вкладчиков пока не решил на этом
заработать? Ведь для этого есть не менее консервативный инструмент с
фиксированной доходностью - облигации. Облигационные займы тех же госбанков,
например ВТБ, позволяют заработать 16,38% годовых за 9,5 месяцев (на закрытие
торгов 31 октября цена предложения по облигациям ВТБ 6 серии составила 95,5% от
номинала) - и это еще не предел. За полгода доходность долговых бумаг наиболее надежных
эми
доходность полгода назад не превышала 8,5-9% годовых, сейчас торгуется под
15-20% годовых", - отмечает Дмитрий Пашков, заместитель начальника отдела
анализа и оценки ИК "БФА". "Доходность некоторых выпусков эмитентов первого и
второго эшелона с сильными кредитными метриками превышает 20% годовых.
Доходность эмитентов третьего эшелона - 50% годовых", - говорит Егор Федоров,
начальник отдела анализа долговых рынков Банка Москвы. Аналитики уверяют, что высокая доходность облигаций вызвана
не сомнениями в платежеспособности компаний, а в большей степени связана с
низкой ликвидностью. Кредитное качество эмитента сейчас слабо влияет на
ценообразование, считает Ольга Лапшина, начальник отдела анализа долгового рынка
банка "Санкт-Петербург", отмечая, что, скорее, тон на рынке задает необходимость
в живых деньгах, существующая у держателей данных облигаций. Счастливые обладатели свободных средств получают возможность
диктовать свои условия продавцам. В то же время огромный размер корпоративного
долга существенно затрудняет покупателям процесс выбора. Как и раньше, аналитики
в основном рекомендуют к приобретению короткие выпуски, со сроком погашения или
выкупа до года.
