Национализация по-американски
14.11.2008 18:42 Вновь испеченный план был представлен Генри Полсоном
незамедлительно после признания ошибкой ключевого пункта старого плана. Новый
документ включает в себя три положения и кардинально отличается от прежнего,
наполовину реализованного, стоимость которого оценивалась в $700 млрд. Вместо
«бесполезного вливания средств» в рынок обесценивающихся проблемных активов,
Генри Полсон предложил попросту частично национализировать банковский сектор
США. Будет ли это эффективно – покажет время. А пока рынок пронизывают сомнения
– стоит ли вообще дальше доверять действиям финансовых властей? «Потратить $350 млрд из карманов американских
налогоплательщиков, а затем сказать, что план был изначально неверным – как вы
себе это представляете?!», - негодует Грегори Этчисон, один из управляющих
американской инвестиционной компании «Raymond James Financial Services».
Вспоминая о том, с каким трудом Генри Полсон и нынешний председатель ФРС США Бен
Бернанке протолкнули через Конгресс злополучную программу по выкупу проблемных
активов (Troubled Assets Relief Program или TARP) и какие надежды возлагали на
этот план, с трудом верится, что такое вообще возможно. Тем не менее, это –
так. «Я никогда не извиняюсь за смену стратегии, если меняются
обстоятельства», - как гром среди ясного неба прозвучали слова Генри Полсона.
Мало кто из американских участников рынка смог оценить этот настрой. В тот день
промышленный индекс Dow Jones потерял 5,1% , а S&P 500 все 6%. Хуже всего
пришлось американскому банковскому и страховому сектору, в среднем их акции
упали на 6,2% и 7,4% соответственно. Ситуация подогревается баталиями, развернувшимися накануне в
Конгрессе США. Несколько конгрессменов призвали Бена Бернанке, председателя ФРС
США, раскрыть информацию о том, куда именно были потрачены $2 трлн, выделенные
финансовым рынкам с начала 2007 года. Дело в том, что ФРС США до сих пор не
отчитывалась перед Конгрессом США о том, каким именно финансовым институтам были
предоставлены займы в процессе вливания ликвидности на рынок. Рынок также не
знает о том, какие именно ценные бумаги подходят под определение «проблемные
активы», фигурирующей в плане TARP. Поэтому можно ожидать, что в самом ближайшем
будущем действующему главе ФРС Бену Бернанке придется отчитаться перед
Конгрессом за каждый цент, затраченный на преодоление финансовой нестабильности
рынков. Реформированная программа Генри Полсона включает в себя три
основных пункта: покупка ценных бумаг ведущих банковских "атлантов", на плечах
которых держится весь финансовый сектор США, вливание ликвидности на рынок
секъютаризации потребительских кредитов, а также снижение рисков
отчуждения залогового имущества от граждан США, не способных платить
проценты по ранее взятому ипотечному кредиту. С 14 октября в Соединенных Штатах действует отдельная
программа, предложенная Казначейством, по поддержанию устойчивости банковского
сектора (Capital Purchase Plan). Суть программы заключается в приобретении
привилегированных акций ведущих банков США. По состоянию на 24 октября, ФРС США
при поддержке казначейства уже успела провести покупки этих акций на сумму в
$115 млрд. Именно с этой программой связан новый план Генри Полсона. Прямое
приобретение долей в банках США гораздо эффективней, чем выкуп проблемных
активов – таков вывод Полсона. Имея более устойчивые «капитальные» позиции,
банки должны будут самостоятельно научиться гибкости управления ликвидностью в
секторе проблемных активов. На эти цели Казначейство США выделит еще $135 млрд
неизрасходованных $350 млрд плана TARP по спасению американской экономики. Но и
на этом власти США могут не ограничиться: все будет зависеть от ситуации. Второй пункт плана секретаря Казначейства предусматривает
вливание ликвидности на рынок секъюритизации потребительского кредитования. По
словам Полсона, около 40% потребительских кредитов в США сегодня проходят через
небанковский рынок страхования. Секъюритизации подвергаются автокредиты,
ипотечные кредиты, образовательные кредиты и, потребительские кредиты.
Финансовый кризис привел эти рынки в негодность. Ставки выросли в разы, а многие
страховщики вовсе прекратили свою деятельность. Как следствие, рынок
потребительского кредитования резко сократил свои обороты, что сказалось на
розничных продажах, а также сокращении количества рабочих мест. Ну и, наконец, третий пункт пересмотренного плана включает
выработку новых стратегий в работе с проблемными ипотечными активами. Согласно
заявлению Генри Полсона, Казначейство США больше не планирует выкупать
неликвидные ипотечные бумаги. Взамен этого Казначейство, при поддержке Конгресса
обязуется разработать более агрессивные стандарты по оценке заемщика. Именно
этот пункт вызвал массу негативных эмоций на рынке. «Если не государство – то
кто?!», - такими вопросами пестрили новостные ленты зарубежных информационных
агентств. А пока ответ не найден, банки будут получать все новые сообщения о
дефолтах. Будет ли полностью реализован данный план, пока не известно.
Все уже зависти от решения новой администрации президента. Новоизбранный
президент США Барак Обама заявил, что его команде нужно некоторое время на
изучение изменений, внесенных в ранее одобренный план. Тем временем,
американский рынок показывает рост. Вчера большинство индексов отыграли падение,
случившееся накануне. Так Dow Jones вырос на 6,6%, а S&P 500 на 6,9%.
Разумное объяснение такому развороту событий найти трудно. Тем не менее,
эксперты склонны считать, что движение вверх обусловлено ожиданием саммита G-20,
а также пересмотром критических взглядов относительно новых предложений Генри
Полсона. Тем не менее, аналитики настроены пессимистично. «Рынок и сегодня будет
двигаться в плюсе, потому что все надеются на чудо, которое должно случиться на
встрече лидеров большой двадцатки – прогнозирует Грегори Этчисон – в
действительности же, определенности очень мало, в том числе и в «новом-старом»
плане финансовых властей США».
