Мировая экономика: между молотом и наковальней
18.11.2008 15:15 Теперь очередь за США. Данные по промышленным ценам
ожидаются сегодня, 18 ноября, а по потребительским ценам – завтра. Экономисты
ожидают, что снижение уровня потребительских цен составит в октябре 0,7%. Если
это действительно будет так, то нас ожидает наибольшее месячное падение цен с
1949 года. И вот здесь, вспомнив, что уровень розничных цен в октябре снизился
на 1,8%, экономисты опять забеспокоились. На этот раз о дефляции и ловушке ликвидности. В целом мы не ожидаем влияния на динамику отечественного
рынка по итогам выхода данных об индексе цен производителей в США за октябрь
(сегодня 16.30 МСК). По этому показателю по итогам октября ожидается снижение на
1,8 % к сентябрю и рост на 6,2 % к октябрю предыдущего года. Отметим, что от
месяца к месяцу индикатор демонстрирует снижение (по итогам сентября к августу
снижение на 0,4 %), а на соотношении год к году иллюстрирует повышательную
динамику (по итогам сентября текущего года к сентябрю прошлого рост на 8,7 %).
Тем не менее, текущее состояние американской экономики отражается именно
понижательной динамикой от месяца к месяцу: в стране отмечается снижение
потребительского спроса, которое выступает одним из факторов замедления
экономического роста, и снижение цен производителей иллюстрирует соответствующую
динамику. «Еще пару месяцев назад инвесторы опасались роста
инфляционного давления, поскольку он связывал бы руки ФРС, не давая ей снижать
ставку, - говорит эксперт Advanced Research Константин Кухоцкий. - Поэтому
данные о более высоком, чем ожидалось уровне CPI или PPI, провоцировали продажи
на фондовых рынках. После обвального снижения цен на нефть ситуация изменилась.
Сейчас спад цен (ориентироваться надо на базовые CPI и PPI) будет
свидетельствовать о серьезном ухудшении экономической ситуации, при котором
компании вынуждены снижать цены из-за падения платежеспособного спроса. Худшим
сценарием сейчас можно считать ситуацию, при которой рецессия в США будет
сопровождаться дефляцией, поскольку как показал опыт Японии, в таком случае
экономический спад может затянуться на несколько лет. Динамика российского рынка
сейчас полностью подчинена глобальным трендам, поэтому если данные будут
свидетельствовать о росте риска дефляции, то вполне вероятна новая волна
продаж». Более оптимистично настроен ведущий аналитик ИК БФА Роман
Дзугаев, который не ожидаем сильного влияния на динамику отечественного рынка
выхода данных по индексу цен производителей в США за октябрь, которые ожидаются
сегодня в 16.30 МСК. «Отметим, что от месяца к месяцу индикатор демонстрирует
снижение (по итогам сентября к августу снижение на 0,4 %), а на соотношении год
к году иллюстрирует повышательную динамику (по итогам сентября текущего года к
сентябрю прошлого рост на 8,7 %), - добавляет он. - Тем не менее, текущее
состояние американской экономики отражается именно понижательной динамикой от
месяца к месяцу: в стране отмечается снижение потребительского спроса, которое
выступает одним из факторов замедления экономического роста, и снижение цен
производителей иллюстрирует соответствующую динамику».
