Когда медведи становятся быками
03.12.2008 13:55 Главный инвестиционный стратег
фирмы Тим Хейс проанализировал четыре долгосрочных "медвежьих" рынка в
США с 1900 года и до наших дней (1906-21, 1929-42, 1966-82, 2000 - по наст.
время) и обнаружил в них 18 циклов временного подъема. Определяющей
характеристикой долгосрочного "медвежьего" рынка является то, что начинается он
с появления какого-нибудь "мыльного пузыря", а заканчивается, когда почти никто
не интересуется акциями. Подобные долгосрочные
"депрессивные" рынки длятся, по мнению Хейса, в среднем от 10 лет и
дольше. Цикл долговременного "бычьего" рынка значительно короче. Ждет ли нас
целое десятилетие "негатива", если верить прогнозам Хейс? "Я бы так не сказал, ведь мы зашли
в "медвежью" территорию в 2000 году, - говорит сам автор исследования. - Такие
периоды длятся очень долго. Последний тянулся с 1966 по 1982. Некоторые люди
сравнивают нынешний кризис с Великой Депрессией 1930-х, сопровождавшейся
дефляцией доллара и крахом фондового рынка. Но мне кажется более точным
сравнение с 1970-ми в плане поведения рынка, хотя имеется разница в
долговременных трендах. Тогда нефть дорожала, а сегодня падает. Мы считает
нынешний кризис циклическим "медвежьим" рынком в условиях долгосрочного
"бычьего" рынка. Обычно такие спады заканчиваются,
когда акции компаний падают до экстремального уровня. На рынке появляются бумаги
с таким низким коэффициентом цены к чистой прибыли, что ниже уже невозможно себе
представить в условиях относительно устойчивого роста доходов компании. Когда
люди избавляются от всех акций, это означает скорое наступления конца
"медвежьего" рынка. Хейс считает, что сейчас рынок на полпути ко "дну", остается
еще около 5 лет устойчивого падения. Хейс подчеркивает, что
долговременный спад американского фондового рынка не означает, что
инвесторам надо бежать из развивающихся экономик. Он считает эти экономики
перспективными в долгосрочном плане, особенно выделяя Китай, взлет которого
после выхода из "медвежьего" рынка будет, по его мнению, более значительным, чем
на других площадках. По информации Businessweek.
