Дмитрий Иванов: "Сейчас стоит отказаться от "второго эшелона"
10.12.2008 15:53 Николай: Добрый день, Дмитрий! Какие российские компании "второго
эшелона" с вашей точки зрения сегодня наиболее интересны для
средне- и долгосрочных инвестиций и почему? Дмитрий Иванов: Добрый день, Николай. Сейчас как раз то
время, когда стоит отказаться, на мой взгляд, от вложений в ярко выраженный
"второй эшелон", так как компании из этого сектора наиболее пострадали в
результате кризиса, они не могут привлечь средства на развитие бизнеса и для
рефинансирования долгов, а также из-за преобладающих еще старых ордеров на
продажу со стороны западных фондов, которые до сих пор не могут избавиться от
этих бумаг из-за Дмитрий
Иванов, начальник Управления активами Управляющей компании
"Ингосстрах-Инвестиции" отсутствия ликвидности. Обратите внимание на
бумаги, которые имеют потенциал роста, присущий бумагам "второго эшелона", но
при этом обладающих достаточной ликвидностью. В электроэнергетике: РусГидро, ФСК
ЕЭС - компании со стабильным "cash-flow", рисками государства, потенциалом роста
(upside) более 100% и хорошей ликвидностью. Телекомы: Волгателеком,
Уралсвязьинформ, Северо-Западный телеком - не зависят от цен на сырье, риски
государства (дочки Связьинвеста), upside более 100%, достаточная ликвидность.
Бумаги нефтяной отрасли и металлургии также представляют интерес, но только в
случае возврата и стабилизации цен на сырье на уровнях месячной давности. кошкин дом: По-вашему, будет в этом году новогоднее
ралли? Д.И.: Этот вопрос интересует всех перед каждым Новым годом,
независимо от того, кризис сейчас или нет. На мой взгляд, ралли конечно
возможно, но не любой ценой. Более вероятно увидеть нечто похожее на ралли на
рынке облигаций, которые в этом году пострадали не меньше, чем акции. Что
касается акций, то, скорей всего, попытки "задрать" цену будут в бумагах с
небольшим количеством акций в свободном обращении (free-float). Но все это
возможно только при спокойной обстановке на западных рынках. Валентин: Какие брокерские и управляющие компании могут "сложиться" в
ближайшее время? Стоит ли держать средства на нескольких брокерских щитах в
разных компаниях? Лично я держу в трех. Д.И.: Здравствуйте, Валентин. Брокерские и управляющие
компании, пожалуй наиболее защищены, на мой взгляд, в период кризиса по
сравнению с банками, так как эти компании не держат собственных позиций. Хотя
все может случится, например, если в брокерской компании не слишком четко
организована система риск-менеджмента, возможны убытки в случае со сделками РЕПО
или маржинальной торговли. Но с другой стороны, проводя аналогию с банками, вряд
ли такой привлекательный бизнес, как брокерский или бизнес УК, останется без
потенциального покупателя в случае проблем. Если рассматривать кризис с другой
стороны - со стороны возможностей для слияний и поглощений, то это наилучшее
время для таких сделок. В любом случае Вы правильно сделали, что разложили
средства в разные "корзины". Даже в отсутствии проблем у всех Ваших брокеров у
Вас есть возможность сравнивать уровень сервиса в разных компаниях. v189or: Какую стратегию игры на бирже вы считаете самой эффективной,
если отбросить все условности и оговорки? :) Д.И.: Все зависит от задач и начальных условий (срок, сумма,
риски, ожидаемая доходность), но если говорить о том, как я лично инвестирую
собственные средства, то расклад такой: 80% - рублевые облигации сроком до 1
года (госбанки, корпорации с госучастием, др. корпорации наилучшего кредитного
качества)с доходностью от 13 до 30% годовых; 20% - акции, с потенциалом роста
более 100% и хорошей ликвидностью (энергетика, связь, нефтегаз). Условно такую
стратегию можно назвать сбалансированной-консервативной. Денис л.: Дмитрий, ваш прогноз на $ и евро, по отношению к рублю? На
2009г.? Д.И.: Денис, я думаю что доллар еще какое-то время будет
подрастать или стабильно держаться на текущих уровнях. Думаю, связано это с
сезонным спросом под Новый год и с общей нестабильностью рубля в период кризиса.
Где-то к концу первого квартала, думаю, доллар начнет дешеветь по отношению к
евро и к рублю. К евро из-за перетока из американских гособлигаций в более
доходные и сходные по рискам европейские бумаги, а к рублю из-за потенциального
роста цен сырье и, как следствие, увеличения продаж валютной выручки. В целом в
США огромный бюджетный дефицит, а также новый президент должен будет предложить
масштабные социальные программы и программы по стимулированию потребительского
спроса. Все это требует "живых" денег, а не рефинансирования старых кредитов,
которые сейчас генерирует американское правительство. Алла: имеет ли смысл новичкам сейчас входить на рынок? Д.И.: На Ваш, на первый взгляд, простой вопрос не так просто
ответить. Для новичка вопрос входить или не входить вообще не связан с
состоянием рынка. Допустим Вы купите сейчас акции и заработаете, продав их через
год, но этот первый положительный опыт может сыграть в будущем злую шутку,
потому что Вы будете действовать аналогично. В этом смысле отрицательный опыт
более ценный для новичка, так как дает представление о сочетании доходности и
риска. Самое главное понять чем и ради чего вы готовы рисковать, вкладывая
средства в такие рисковые проекты, как акции. Если Вы реально представляете
себе, что какая-то часть вложенной суммы может быть потеряна, но в случае успеха
потенциальный доход существенно превышает возможные потери, то надо входить
однозначно. Поверьте не хотел вас запутать, просто помните, что рисковать надо
меньшим ради большего. Но если все же решитесь войти рынок, то момент очень
удачный, т.е. у Вас будет масса вариантов инвестиций с очень хорошим
потенциалом. Крикен: Может ли фондовый рынок "прокормить"? Сейчас безработица,
может избавимся от нее тем, что всех переквалифицируем в трейдеров? Д.И.: Фондовый рынок может прокормить и прокармливает, но с
условием, что надо заниматься этим профессионально. Это не значит, что надо
целый день сидеть перед монитором и смотреть на графики. Основное условие - надо
иметь четкую стратегию, т.е. систему продуманных действий в любой ситуации. При
наличии такой системы трейдер заранее знает сколько он максимум может потерять
по каждой конкретной позиции, поэтому он выживет в любом кризисе, пусть даже с
небольшими потерями, а сохраненный капитал будет использоваться для будущих
инвестиций. Вообще-то мне не очень нравится идея торговать на бирже, лишившись
работы. Все таки инвестировать надо не последние деньги, и потенциальные убытки
не должны приводить к изменению условий вашего быта. 101.1: Что заставляет хороших управляющих работать в компаниях, а не
на себя? Или, может, все хорошие и работают на себя? )) Д.И.: Наверно хороший управляющий не продает свои стратегии
работодателям или клиентам, не пишет книги "как заработать на фондовом рынке",
не отвечает на вопросы в он-лайн конференциях (шутка), а методично зарабатывает
деньги. Конечно мало тех людей, кто пишет свои комментарии в СМИ и на форумах,
"идя против течения", еще меньше людей, кто реализует свои идеи, но история
знает такие примеры (Джордж Сорос). Управляющие работают на компанию, потому что
понимают, что мало кому суждено стать Соросом. Хотя многим ничего не мешает,
используя инфраструктуру компаний, управлять собственными средствами. костя: какой конец истории с американской автомобильной тройкой рынок
по-вашему воспримет наиболее положительно? Д.И.: Понимаете, Костя, рынку, на мой взгляд, не столько
важен вариант конца истории, как сам факт конца. Масштабы проблем в американском
автопроме очень велики, не с точки зрения наличия новых машин, а с точки зрения
социальной нагрузки (рабочие места, большие пенсионные фонды). Банкротство
избавило бы эту тройку от обязательства платить по долгам сейчас (в США
банкротство не означает продажу компании с молотка, а означает лишь то, что
компания будет платить по своим долгам в будущем, когда решит суд), но за этим
последует крах многих страховых компаний, которые будут обязаны выплатить
страховку по CDS (у одного GM на 1 трлн. долл.). Поэтому думаю, что их будут
вытягивать до конца. Новые суммы, скорей всего, появятся после вступления нового
президента во власть. Банкротство - вариант негативный; помощь - краткосрочно
положительный эффект, среднесрочно умеренно-негативный. Все ответы и вопросы читайте здесь.
