Какие облигации положить под елку
24.12.2008 18:37 К приближению новогодних праздников активность торгов на
долговом рынке снижается, спросом пользуются, в основном, короткие облигации из
списка РЕПО Центрального банка. Аналитики отмечают, что наилучшую доходность в
этом сегменте можно найти преимущественно среди банковских облигаций. Удовлетворить спрос в преддверии праздников становится
довольно сложно: котировки на продажу появляются все реже, инвесторы
предпочитают сохранять длинные позиции в российских еврооблигациях. Поступающая
понемногу на рынок ликвидность размещается в коротких, но доходных облигациях –
покупки сконцентрированы в основном в облигациях со сроком обращения до
полугода. "Какие-то идеи можно найти в банковском секторе, -
рассуждает Денис Порывай, аналитик ФК "Уралсиб". - Хотя бумаги банка "Русский
Стандарт" или "Хоум Кредит энд Финанс Банка" выглядят недооцененными,
инвестирование в них сопряжено со значительным риском дефолта, поэтому при
включении этих бумаг в портфель следует соблюдать диверсификацию. Не более 5-10
% портфеля, учитывая, что риск от дефолта по какой либо бумаге будет покрыт
доходностью других выпусков". В корпоративном секторе специалисты рекомендуют обратить
внимание на облигации энергетического сектора - ТГК и ОГК, либо на сектор
телекоммуникаций. "После дефолта факторинговой компании "Еврокоммерц" участники
рынка уже вообще ни в чем не уверены, - досадует Денис Порывай. - В каждом
случае есть определенные сомнения, либо технические сложности. Присутствует
элемент гадания: сможет ли компания пройти оферту и рассчитаться по купону или
нет". Количество реальных дефолтов по облигациям на сегодняшний
момент превышает два десятка. К началу следующего года ситуация кардинально не
поменяется, дефолты и трудности с выплатами по облигациям будут продолжаться.
Непредсказуемой остается политика Центробанка в отношении курса рубля к
бивалютной корзине. Банк России ослабил рубль седьмой раз. Ослабление рубля к
бивалютной корзине на 7% за три недели, расходится с заявлениями властей о
"плавной" девальвации. Вполне разумно пересидеть длинные праздники в кэше, и лучше
не в рублях, рекомендует Иван Манаенко, начальник отдела анализа долговых
инструментов ИК "Велес Капитал".
