Частные облигации нашли путь к сердцу японцев
26.12.2008 19:55 Международный кредитный кризис прошелся по большинству
мировых финансовых рынков, причинив огромный ущерб, однако рынка облигаций
японских компаний, ориентированных на частных инвесторов, это не коснулось,
пишет Reuters. «Голубые фишки», отвергнутые большинством портфельных
управляющих, привлекают частных инвесторов, которым нравится меньший риск, чем в
акциях, зафиксированная доходность и отсутствие валютного риска. Только в декабре семь компаний выпустили «розничные»
облигации общим номиналом в 600 млрд. иен ($6,6 млрд.), что в 27 раз
превышает уровень прошлого года. Все компании имеют инвестиционный рейтинг с
небольшим риском дефолта – ВВВ+. «Эмитенты «розничных» облигаций будут привлекать средства с
рынка устойчивыми темпами, по крайней мере в ближайшем будущем, - говорит Тутсуя
Миура, аналитик по облигациям Shinko Securities, - т.к. на этом рынке компании
могут занять средства, недоступные на рынке капитала». Корпоративные и институциональные инвесторы стали очень
консервативными в последнее время, напуганные дефолтами по выпускам облигаций
сектора недвижимости и номинированных в иенах облигациях обанкротившихся
американских банков, отмечают аналитики. Однако частные инвесторы, которые видят, как биржевой индекс
акций потерял за год 43%, а иена укрепилась до 13-летнего максимума против
доллара, неожиданно почувствовали симпатию к национальным облигациям. Между тем, поведение японских частных инвесторов это скорее
исключение из правил. Так, в России частному инвестору инвестиции в
корпоративный долг, как правило, не принесет ничего кроме убытка, т.к. инфляция
съедает большую, если не всю, часть купонного дохода. Корпоративные и
институциональные же инвесторы так же напуганы дефолтами, как и инвесторы по
всему миру. Так, несмотря на созвучие с японскими бумагами, облигации
российского ритейла сейчас достаточно рисковое вложение даже для
профессиональных инвесторов. Несомненно, спрос на продукцию сектора никуда не
денется, люди не перестанут есть, однако с точки зрения операционных рисков и
покрытия кассовых разрывов сектор очень уязвим, отмечают эксперты, что делает
весьма вероятными задержки по выплате купонных платежей. Впрочем, дефолты Марты,
Матрицы, Бананы-Мамы и многих других российских заемщиков, отпугивают инвесторов
практически от любого сектора облигаций в настоящее время. И ситуация, видимо,
исправится не скоро.
