Доллар будет жить долго
29.12.2008 17:21 Даже в спокойные времена прогнозирование валютных курсов
было неблагодарным делом. Экономисты могли долго описывать, почему эта валюта
вырастет, а та упадет в цене, однако малейшее изменение в финансовой среде могло
привести к пересмотру прогноза на противоположный. В 2008 году угадать, что
будет с курсами через неделю, оказалось сложнее, чем вытянуть себя за волосы из
болота, пишет The Economist. Ситуацию осложняет то, что предыдущие валютные и финансовые
кризисы носили локальный или региональный характер, нынче же экономика и,
следовательно, валютные рынки взбудоражены по всей земле, и просчитать их
взаимодействие стало гораздо сложнее. Тем не менее, тренды на валютных рынках прослеживаются, и
то, что мы сейчас видим, выглядит совсем неплохо для валюты страны, в которой
нынешний кризис зародился - США. В самом деле, по мере усугубления кризиса
в 2008 году, снижение доллара против евро, длящееся последние 6 лет пошло на
спад. Кроме того, есть хорошие причины думать, что доллар вырастет в новом
году. Спрос на валюту зависит от доходности, которую инвесторы
рассчитывают получить, купив ее. Доходность в свою очередь, напрямую зависит от
процентных ставок и темпов экономического роста. На первый взгляд, ни ставки, ни
темпы роста экономики не добавляют доллару очков. Краткосрочные ставки, скорее
всего, продолжат снижаться, а учетная ставка ФРС и вовсе уперлась в ноль. Кроме
того, перспективы американской экономики достаточно неоднозначны. Многие
экономисты, в итоге, уверены, что эра доллара США подходит к концу, и что
нынешний кризис станет для него тем, чем Великая Депрессия стала для золота. Во Франкфурте и Лондоне Центральные банки Еврозоны и
Великобритании оставили за собой возможность маневра по дальнейшему снижению
ставок. Более того, вероятно в ближайшее время они этой возможностью
воспользуются. Это сузит разницу между ставками в США и Европе. Перспективы
роста экономики ЕС не лучше, а, возможно, даже хуже, чем у США. Рынки
недвижимости в Британии, Ирландии и Испании оказались не менее «дутыми», чем в
США. Более того, поддержка со стороны США до их пор довольно
актуальна, особенно если новый виток кризиса нанесет новый удар по развивающимся
странам. Государственные облигации США до сих пор рассматриваются инвесторами
как своеобразный защитный актив. И спрос на эти бумаги будет продолжаться в
обозримом будущем, даже если правительство США выпустит еще бумаг на миллиарды
долларов для поддержки экономики. Стивен Жен, экономист Morgan Stanley,
отмечает, что за последние годы инвесторы вывели много средств из доллара,
которые теперь возвращаются в американскую валюту. У него есть длинный список
валют, которые могут оказаться под давлением. Среди них индийская рупия,
южнокорейский вон, бразильский реал и большинство валют стран Восточной Европы.
Как правило, наибольший удар приходится по странам, чьи
банки, компании и домохозяйства имеют огромный краткосрочный долг,
номинированный в иностранной валюте, отмечают эксперты. В 1997-1998 гг. это был
таиландский бат и индонезийская рупия. В этом году – исландская крона. Таким
образом, если в 2009 году и случится валютный кризис, доллар вряд ли станет
жертвой.
