Облигации: скромные прибыли, значительные убытки
29.12.2008 18:58 Pacific Investment Management Co. (PIMCO), крупнейшая в США
управляющая компания, занимающаяся вложениями в облигации, заявила, что
ослабляет ограничения на использование свопов и прочих деривативов для одного из
своих фондов, пишет Bloomberg. Закрытый фонд PIMCO «Высокий доход» убирает 20%-ое
ограничение на неликвидные облигации и 25%-ое ограничение на деривативы. Фонд с
активами $636 млн., в прошлом месяце не осуществил запланированные дивидендные
выплаты из-за падения соотношения «активы к долгу» ниже установленного
регулятором лимита. Теперь компания может инвестировать в кредитные свопы CDS,
инструменты, отражающие стоимость «страховки» от дефолта того или иного
эмитента. Цены на эти бумаги в последние недели значительно вырос, покрывая
практически весь спектр бумаг за исключением государственного долга. Удаление
ограничений позволит увеличить инвестиционную гибкость фонда, считают
специалисты. Закрытые фонды в США выпускают фиксированное число акций,
которые торгуются на бирже аналогично другим бумагам. Торговаться такие акции
могут с дисконтом или с премией к стоимости активов фонда. Большинство закрытых
фондов стараются поднять доходность для акционеров через использование заемных
средств. Фонды, инвестирующие в корпоративные облигации, испытывают
проблемы во всем мире, несмотря на то, что государственные облигации развитых
стран пользуются достаточно активным спросом в качестве защитного актива.
Облигации, дающие, как правило, минимальную доходность, в период роста дефолтов
значительно просели. Так, в среднем американские облигации потеряли в 2007 году
около 8% стоимости, что, конечно, выигрышно смотрится на фоне американских же
биржевых индексов, однако убыток от этого меньше не становится. Индекс облигаций, рассчитываемый биржей ММВБ, за год
снизился с 98,65 пункта до 82,16 пункта, упав на 16 процентных пункта. Следующий
год останется достаточно тяжелым для рынка российских корпоративных
обязательств, считают эксперты. Значительное число дефолтов заставит
пересмотреть отношение к риску, который инвесторы готовы на себя взять.
