Новости Москвы

На Америку идет вторая волна дефолтов

Считанное число американцев знает о том, что такое свопы кредитного дефолта - финансовый инструмент, изобретенный десять лет назад на Уолл-Стрит. Но если спад экономики США будет продолжаться, о свопах заговорит вся страна. Кризис рынка свопов будет намного круче, чем кризис ипотечного рынка.

Своп - это соглашение об обмене активов и пассивов на аналогичные активы или пассивы (цель обмена - продлить или сократить сроки погашения, или повысить или снизить процентные ставки с тем, чтобы максимально увеличить доходы или минимизировать издержки финансирования).

Рынку свопов грозят серьезные испытания, как только рецессия перебирается из кошельков обыкновенных американцев к капиталам компаний. Подобно домовладельцам, которые страхуют себя от наводнений и пожаров, банки и держатели облигаций с помощью свопов предохраняются от возможного дефолта со стороны компаний, набравших кредиты.

Рынок этих ценных бумаг огромен. С 2000 по 2008 год он вырос с $900 млн до $45,5 трлн - это в два раза больше той суммы, в которую оценивается весь фондовый рынок США. Однако сейчас никто не знает, в каком финансовом состоянии находится рынок свопов, поскольку он, подобно субстандартным ипотечным бумагам, практически не регулируется.

Эксперты фондового рынка полагают, что, учитывая стремительное распространение свопов, малейшее падение курса акций на рынке свопов может вызвать цепную реакцию убытков в финансовых компаниях.

Уже есть сигналы о том, что в третьем квартале 2007 года резкий рост активности на рынке торговли свопами привел к "перегрузке систем обработки данных", используемых банками для управления этой торговлей.

А на прошлой неделе американский страховой гигант American International Group (AIG) заявил о том, что некорректно оценил стоимость своего портфеля кредитных свопов, и увеличил сумму убытков по кредитным деривативам еще на $3,6 млрд. Акции AIG сразу рухнули на 12%.

Система свопов работает так: две стороны заключают между собой контракт, в котором покупатель свопов соглашается заплатить продавцу вознаграждение за определенный промежуток времени (что-то вроде страхового периода), а продавец выплачивает покупателю деньги только в случае кредитного кризиса (например, дефолта). Свопы можно продавать, их действие может быть приостановлено, как покупателем, так и продавцом.

Но во время беспорядков на кредитном рынке США в августе 2007 года 14% сделок по свопам были не подтверждены. Это значит, что одна из сторон сделки не идентифицировала себя в соответствующих документах и оставалась неизвестной в течение 30 дней. В декабре 2007 число неподтвержденных сделок составило 13%. Выходит, что у значительного количества инвесторов, купивших свопы, будут проблемы, когда они пожелают получить по ним наличные. Не ясно, кто должен будет эти наличные выплачивать.

Различные финансовые институты продают и перепродают свопы между собой, а оригинальный владелец свопов порой понятия не имеет, кто стал его новым "страховщиком". Ситуация напоминает апокалипсическую картину, в которой жертвы урагана никак не могут найти страховую компанию, обязанную возместить им материальные потери. Или, в конце концов, обнаруживают, что их прежний страховщик продал свои обязательства другому, а новая страховая компания не имеет достаточно средств для покрытия страховки.

По информации The New-York Times