Рекомендация. Не спешите избавляться от "Автоваза"
22.04.2008 13:16 Игорь Краевский, аналитик "АнтантаПиоглобал": "Данные по финансовым результатам можно оценить как положительные, так как
они превысили наши ожидания на 30%. Рост прибыли объясняется повышенным спросом
на недорогую продукцию "Автоваза" и увеличением рентабельности за счет
уменьшения внереализационных расходов, связанных с социальной нагрузкой. Мы положительно смотрим на весь российский автомобильный сектор, но
рекомендуем держать акции Автоваза до окончания процедуры "раскольцовки"
перекрестной схемы владения компанией. На данный момент целевая цена находится
на пересмотре". Тиккер на РТС – AVAZ, рекомендации – "держать" акции, сейчас целевая
цена находится на пересмотре. На прошлой неделе "Автоваз" осуществил погашение кредитных нот на сумму $250
млн. Ценные бумаги были размещены в 2005 году со сроком обращения 2,5 года.
Ставка купона составила 8,5% годовых. Марина Иркли, аналитик "Велес-Капитал": "В ближайшие 2 года "Автоваз" погасит основную сумму долгосрочной
задолженности. В результате, при текущей структуре долгосрочного долга
финансовый рычаг компании снизится с 0,43 в 2007 году до 0,15 в 2010 года. В
течение этого года планируется размещение 10 серий облигационных займов на сумму
1 млрд руб. каждый. Два из них уже размещены. Ставка купона составляет 9,23% и
9,8%. Преимущество размещения биржевых облигаций сроком на 1 год кроется в
упрощенной системе регистрации выпуска. Кроме того, "Автоваз" сможет
изменять параметры выпуска в зависимости от конъюнктуры рынка. Да и привлечь
деньги на более короткий срок проще, чем ожидать вложений на среднесрочную
перспективу. Не исключено, что в течение года "Автоваз" может привлечь
дополнительное финансирование на приобретение производственных площадок (в
качестве таковых рассматриваются "Ижавто" и "Автотор"). Возможно, в качестве кредитора будет рассмотрен Сбербанк, с которым заключено
генеральное соглашение о сотрудничестве. Это позволяет говорить о возможности
предоставления выгодных кредитных условий компании. Мы положительно смотрим на
кредитную политику компании и подтверждаем рекомендацию
"Покупать" по бумагам "Автоваза". Вадим Смирнов, аналитик ИФК "Алемар": "Мы рекомендуем покупать акции "Автоваза" при приближении к отметке 40 рублей
за акцию. Несмотря на то, что спекулятивный ажиотаж вокруг бумаги несколько спал
после того, как планы проведения IPO "Автоваза" оказались под вопросом после
продажи блокпакета Renault, мы прогнозируем рост стоимости его акций до конца
года. Компании, вероятно, удастся укрепить свои фундаментальные позиции в
течение 2008 года за счет сохранения темпов роста производственных показателей,
реализации планов по выпуску новых моделей и ликвидации системы перекрестного
владения акций".
