Рекомендация. "Покупаем" "Таттелеком"
20.05.2008 12:09 Результаты рассчитаны по международным
стандартам финансовой отчетности. Анна Крылова, аналитик "АнтантаПиоглобал": "Наибольшее влияние на рост выручки оператора в отчетном
периоде оказали сегменты местная связь, внутризоновые соединения и новые услуги.
В свою очередь, рост сегмента местной связи был вызван введением новых тарифов с
1 февряля 2007 года; рост доходов от внутризоновых соединений был связан с тем,
что эффект от введения с 1 июля 2006 года принципа "платит звонящий"
распространялся уже на весь 2007 год; доходы от новых услуг связаны с
экспоненциальным проникновением Интернета в регионе. Отметим, что на долю новых услуг у "Таттелекома" по итогам
2007 года пришлось около 12% - это совпадает с ожиданиями по доле данной статьи
у близких по структуре доходов региональных "дочек" "Связьинвеста" ("Таттелеком"
не входит в "Связьинвест"). Капвложения, которые оператор в 2007 году увеличил в 2,5
раза, были в основном направлены на модернизацию сети "Таттелекома". Рост
капзатрат привел к резкому увеличению долговой нагрузки: чистый долг вырос в 2,3
раза. Однако это не критично для "Таттелекома": коэффициент долг/EBITDA по
итогам 2007 года составил 1,7, что является допустимым значением". Тикер на РТС - TTLK, рекомендация
"Покупать" с целевой ценой $0,0137.
