Рекомендация. Покупаем "Северсталь"
21.05.2008 13:25 Компания Esmark Group – американский производитель длинного проката с
производственной мощностью около 2 млн. т первичной стали в год. В состав
компании входят Esmark Steel Service Group и Wheeling Pittsburgh Corporation.
Совокупная стоимость возможного приобретения составит $1.1 млрд., включая долг в
размере $0.5 млрд. Марат Габитов, аналитик по акциям UniCredit Aton: "Esmark Group является очередной убыточной американской компанией,
заинтересовавшей "Северсталь" (чистый убыток Esmark Group по результатам 2007
года составил $9 млн.) наряду с приобретенными недавно Sparrows Point и WCI.
Хотя "Северсталь", возможно, приобретает недорогие производственные мощности
(приблизительно за $570/т годовой мощности), мы тем ожидаем негативной реакции
рынка на данную новость, учитывая, что недавние приобретения приведут к
дальнейшему ухудшению рентабельности компании, которая уже сейчас вызывает
беспокойство у инвесторов. Мы планируем обсудить с менеджментом компании причины данного приобретения.
Хотя мы с оптимизмом оцениваем способность менеджмента компании интегрировать
американские активы, которые ранее демонстрировали слабые финансовые результаты,
а также повысить эффективность горнодобывающегоподразделения, мы в то же
время отмечаем, что эти процессы потребуют времени. Тем не менее, мы считаем, что компания торгуется с привлекательными
коэффициентами и является одной из самых недорогих среди анализируемых нами
компаний сталелитейной отрасли. В настоящее время мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции
компании, прогнозируемая цена на 12 месяцев – $36,4".
