Рекомендация. "Ренессанс Капитал" верит в акции металлургов
26.05.2008 16:31 Роб Эдвартс, Юрий Власов, аналитики "Ренессанс Капитал": Тикер
КомпанияТекущая цена, $Теоретическая цена, $РекомендацияПотенциал роста, %SVSTСеверсталь25,1028,00"Держать"11,6NLMKНЛМК48,2556,00"Покупать"16,1ММКММК16,3120,90"Покупать"28,1 "По-видимому, нововведения были инициированы со стороны
лобби, представляющего интересы нефтяных, газовых и трубных компаний. Хотя
перечень товаров, облагаемых вывозной пошлиной, пока не озвучен, можно
предположить, что пошлины затронут экспорт горячекатаного проката и полос, так
как данные виды продукции широко используются в нефтегазовой отрасли и являются
ключевыми статьями экспорта. У представителей сектора есть месяц на рассмотрение
предложений до составления проекта документа. С фискальной точки зрения введение
пошлины в рамках худшего для металлургических компаний сценария принесет в
бюджет дополнительно $4,7 млрд, что равняется недельным доходам государства от
реализации нефти и газа. Мы сомневаемся, что обсуждалась 20%-ная экспортная пошлина
(как сообщалось в некоторых источниках). Более реальным нам представляется
уровень в USD100 за тонну, или 10% от стоимости экспорта. Значительнее других
пострадают НЛМК и ММК. Впрочем, вероятность понижения прогноза чистой прибыли
мала, так как рост цен на металлоизделия должен продолжиться. Кроме того, мы
считаем минимальными последствия возможной отмены пошлин на ввоз стальной
продукции в Россию в условиях глобального дефицита металлов и географической
изолированности российского рынка. На наш взгляд, коррекция, которая наблюдалась на минувшей
неделе в секторе черной металлургии, стала частью мирового тренда, а продажи,
спровоцированные сообщениями о введении пошлин, можно назвать излишне негативной
реакцией рынка. Среди представителей сектора мы отдаем u1087 предпочтение Evraz
Group и ММК (исходя из их оценок), а также ТМК (с учетом динамики котировок и
потенциальной выгоды от введения пошлин)".
