Рекомендация. Покупаем акции AFI Development
28.05.2008 12:55 Алексей Языков, аналитик "Ренессанс Капитал": "Тем не менее, операционная прибыль снизилась на фоне более
высоких операционных затрат, что, однако, было частично компенсировано
получением чистого дохода в $35 млн от продажи комплекса "Аквамарин-2". Чистая прибыль компании увеличилась более чем вдвое по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря высокому финансовому
доходу (преимущественно за счет процентов от денежных средств, составивших на
конец отчетного периода $702 млн). Выручка AFI Development от основных видов деятельности и
показатели прибыли по-прежнему невелики, однако, как мы полагаем, должны
существенно вырасти после завершения ряда проектов в портфеле компании. Общие
активы и пассивы увеличились незначительно. Тем не менее, учитывая выход
большего числа проектов AFI Development на стадию сдачи в эксплуатацию, мы
ожидаем существенного увеличения инвестиционной собственности компании - на 16%.
Долг AFI Development вырос незначительно, при этом доля
заемных средств компании по-прежнему невелика при негативном показателе чистого
долга в $358 млн. Наиболее позитивным моментом стала предварительная сдача в
аренду площадей комплекса "Тверская Застава" и "Четыре ветра", рыночная
стоимость которых составляет в расчете на квадратный метр $1,7 тыс., что выше
предполагаемой стоимости аренды (согласно последнему отчету об оценке их
стоимости) и свидетельствует о дальнейшем росте стоимости объектов недвижимости
компании. В отчетном квартале AFI Development провела консолидацию
девелоперской деятельности своей материнской компании (Africa Israel) в России,
завершив сделки по приобретению четырех гостиниц в районе Кавказских минеральных
вод и 20%-ной доли в Пермском проекте и получив выход на украинский рынок путем
приобретения украинских проектов компании Africa Israel. Мы позитивно оцениваем результаты AFI Development. Однако
эффект от их публикации на котировки акций эмитента будет, на наш взгляд,
ограничен ввиду недавнего повышения цены акций AFI Development – за последний
месяц на 10%. С момента вчерашнего опубликования квартального отчета цена акций
компании практически не изменилась". Тиккер на LSE – AFID, рекомендация –
"Покупать" с целевой ценой $10,80 (сейчас - $8,6).
