Рекомендация. "Держим" акции "Полюс Золото"
02.06.2008 11:25 Сергей Донской, Михаил Стискин, Илья Кленин, "Тройка
Диалог": "Мы считаем, что этот шаг связан с продолжающейся борьбой за
голоса акционеров и, соответственно, за контроль над "Полюс Золото". Таким
образом "Онэксим" пытается обеспечить себе поддержку большего числа
голосов.Считается, что сейчас "Онэксим" контролирует до 30% акций "Полюс
Золото", а "Интеррос" – до 30% напрямую плюс 7,4%, недавно приобретенные у "КМ
Инвест". Лояльное "Онэксиму" руководство "дочки" "Полюс
Золото" всегда имело возможность голосовать пакетом казначейских акций (6,54%).
Но в последнее время "Интеррос" обвиняет "Онэксим" в нарушении стандартов
корпоративного управления. Поэтому, как мы считаем, "Онэксим" предложил купить
эти акции "Полюс Золото", чтобы получить полный контроль над ними. Оферта
действительна до 6 июня. Представляется логичным, что контролируемый "Онэксимом"
совет директоров "Полюс Золото" одобрит сделку. Стоимость пакета в 6,54% акций при текущих котировках
составляет около $770 млн. В данный момент "Полюс Золото" имеет запасы денежных
средств в размере $1,4 млрд для финансирования инвестпрограммы и может добавить
вырученные от продажи акций средства к этой сумме и использовать их как для
покрытия капитальных расходов, так и для слияний и поглощений. Что касается пре
приобрести 2,5% акций "Полюс Золото", мы ожидаем, что оно будет отвергнуто
советом директоров. Компания могла предложить цену выше, чем инвестфонд
Kazimir Partners, который собирался купить 2,5% казначейских акций компании по
$73,44 за штуку (тогда будет выглядеть логично, что совет директоров отвергнет
предложение Kazimir Partners и поддержит предложение "Онэксима". Если это
предположение верно – это послужит триггером для акций компании/ Также мы полагаем, что в преддверии намеченного на 30 июня годового собрания
акционеров компании будет идти жесткая борьба за голоса миноритариев". Тиккер на ММВБ – PLZL, рекомендация –
"Держать" при целевой цене $55,8 за акцию.
Последняя цена – $63,4.
