Куда вложиться частному инвестору
04.06.2008 07:51 Май оказался самым благоприятным месяцем для портфельных
управляющих. По его итогам многие открытые паевые фонды акций показали рост
стоимости пая на 15-20%. Резко улучшились и годовые результаты фондов. Теперь
они показывают доходность выше уровня инфляции. В ряде случаев рост стоимости
пая за последние 12 месяцев составил 30-37%, пишет "Коммерсант". Интервальные фонды, демонстрировавшие меньшее снижение в
начале года на фоне падения рынка акций, в последние месяцы отстают от лидеров
рынка. Управляющие это объясняют заметным различием в структуре активов открытых
и интервальных фондов. В открытых фондах в основном собраны ликвидные акции —
нефтегазовых компаний, металлургии, энергетики, связи. Так как в последние два месяца росли главным образом акции
нефтегазового сектора, то открытые фонды и показали самый существенный прирост
стоимости пая. Большая часть интервальных фондов ориентирована на акции второго
эшелона, среди которых лишь отдельные эмитенты за последние полгода показали
динамику, значительно опережающую рыночную. Лишь акции металлургических и
угольных компаний, если они были в составе интервальных фондов, двигали их
наверх. Два месяца назад приоритеты управляющих в основном
совпадали, как по фаворитам, так и по аутсайдерам, то после бурного роста рынка
в апреле-мае консенсус разрушился. Безусловным фаворитом продолжают оставаться
лишь компании нефтегазового сектора, прежде всего из-за высоких цен на нефть и
ослабления налогового бремени на компании. Недавние фавориты рынка — акции металлургических компаний —
в мае заметно отстали. Неопределенность с экспортными пошлинами будет негативно
сказываться на их котировках. Кроме того, рост издержек металлургов в целом
превосходит рост цен на их конечную продукцию, и глобальные инвесторы могут
пересмотреть отношение к отрасли, сокр
опережающего роста этого сектора очень низка. С другой стороны, хорошая отчетность компаний будет
способствовать росту интереса к ним со стороны инвесторов. При этом к
аутсайдерам относят акции "Норильского никеля" из-за падения цен на никель за
последние 12 месяцев, а также завершения большинства корпоративных событий,
связанных с разделом собственности крупными акционерами. Финансововый сектор, по мнению управляющих, не слишком
интересен, так как наряду с электроэнергетикой и региональными телекомами
сочетает в себе низкую рентабельность и зависимость от кредитных рынков. К
тому же, в условиях растущей инфляции у банков ухудшаются результаты
деятельности. А тут еще ЦБ вводит новые требования по резервированию,
таким образом все большая
снижается рентабельность.
