Рекомендация. Держим "Уралсиб"
06.06.2008 12:29 Результаты банка не стали неожиданностью для рынка, поскольку уже были
озвучены в начале апреля главой банка Андреем Донских. Полина Лазич, аналитик "Ак Барс Финанс": "Рентабельность банка, которая до этого была не слишком высока, снизилась
почти вдвое: рентабельность активов составила 0,6% против 1,5% за 2006 год,
рентабельность капитала – 4,7% против 9,5%. Вызывает тревогу увеличение
показателя Cost/Income, который вырос на 21,2 процентных пункта до 78,3%.
Руководство банка объяснило рост этого показателя расходами банка на операции
слияния и поглощения и заверило, что в текущем году сокращению издержек будет
уделено повышенное внимание. Положительным моментом стал рост чистой процентной маржи до 4,1% с 3%.
Кроме того, банк сократил долю портфеля ценных бумаг в активах до 3,4% с 12,3%
для того, чтобы уменьшить зависимость от ситуации на фондовом рынке, которая в
настоящее время очень нестабильна. В целом, слабые результаты Уралсиба не окажут существенного влияния на
котировки его акций, поскольку рынок уже учел их в оценке. Мы полагаем, что в
настоящее время банк торгуется по цене, близкой к справедливой. Мы подтверждаем
свою расчетную цену на акции банка на конец 2008 года на уровне $0,016 и меняем
рекомендацию с "Продавать" на "Держать".
