Рекомендация. Покупаем СЗТ
06.06.2008 12:02 Выручка компании возросла на 25% относительно уровня годичной давности и
достигла $947 млн, тогда как согласно выпущенной ранее отчетности по РСБУ рост
выручки составил 16%. Рост выручки был достигнут за счет реформы тарифов на
местную телефонную связь, укрепления рубля, перехода на принцип "платит
звонящий" и привлечения новых абонентов широкополосного доступа. Ростислав Мусиенко, аналитик Банка Москвы: "В целом мы положительно оцениваем результаты Северо-Западного Телекома и
подтверждаемнашу рекомендацию по акциям оператора "Покупать". Константин Чернышев, аналитик ФК "Уралсиб": "Высокие показатели 2007 гjlf по МСФО свидетельствуют об улучшении
фундаментальных характеристик межрегиональных операторов в результате
существенного изменения нормативно-правовой основы их деятельности и
соответствуют прогнозам, полученным при помощи нашей модели. Акции "Северо-Западного Телекома" котируются с 81%-ым потенциалом роста
к нашей 12-месячной прогнозной цене, равной 2,3 долл./акция. При этом компания остается одним из наших фаворитов среди межрегиональных
операторов связи, поскольку работает в динамично развивающемся регионе, а ее
менеджмент – один из самых эффективных в отрасли. Мы сохраняем рекомендацию
"Покупать" акции компании". Анна Курбатова, аналитик UniCredit Aton: "Результаты компании не должны оказать влияния на динамику ее акций и нашу
оценку стоимости. Несмотря на то, что показатели EBITDA и чистой прибыли
оказались выше прогнозов, следует отметить, что такие факторы роста выручки, как
повышение тарифов на местную связи и увеличение доходов от внутризональных
соединений благодаря введению режима CPP, не повлияют на результаты 2008 года.
Это ставит под сомнение способность руководства компании контролировать рост
затрат и поддерживать рентабельность. По нашему прогнозу, динамика выручки "Северо-Западного Телекома"
в этом году одной из самых слабых среди всех региональных операторов
(увеличившись на 5% в рублях и на 13% в долларах США), поскольку компания
по-прежнему сильно зависит от услуг местной связи, тарифы на которую вряд ли
повысятся в 2008 году. Мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции "Северо-Западного
Телекома", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $1,82, но хотим
отметить, что катализаторов для роста акций в ближайшей перспективе не
наблюдается".
