Рекомендация. Покупаем АДР ВТБ
09.06.2008 13:08 На конец 2007 года портфель ценных бумаг группы составлял примерно
$13,5 млрд. и состоял по большей части из российских бумаг с фиксированной
доходностью. Пакет акций ВТБ составлял примерно $2 млрд. Рустам Боташев, аналитик UniCredit Aton: "Убыток не заставил руководство банка пересмотреть амбициозные планы
экспансии розничного и инвестиционного бизнеса. ВТБ по-прежнему планирует
потратить примерно $500 млн. на развитие инвестиционно-банковского
подразделения, удвоить портфель кредитов частным лицам и сохранить стабильной
чистую процентную рентабельность. Мы считаем, что последнюю задачу будет сложно реализовать, учитывая повышение
требований ЦБ по резервированию средств, привлеченных от других банков
(которые представляют собой значительный источник фондирования ВТБ) до 7%. Само
по себе повышение стоимости фондирования ставит ВТБ в невыгодное положение по
сравнению со Сбербанком, который фондируется в основном за счет депозитов
физлиц, требования по резервированию по которым составляют 5%. Мы положительно оцениваем перспективы ВТБ в долгосрочной перспективе. Мы
рекомендуем "Покупать" АДР банка, прогнозируемая на ближайшие
12 месяцев цена – $9.50. С другой стороны, мы считаем, что негативный
информационный фон окажет давление на акции ВТБ в краткосрочной
перспективе".
