Рекомендация. Акции "Полюса" держать до выяснения
10.06.2008 10:34 Сергей Донской, Михаил Стискин, Илья Кленин, ИК "Тройка
Диалог": Тикер: PLZLПоследняя цена:
$62,80Целевая цена:
$55,80Капитализация: $11,182 млн.Рекомендация:
"Держать" "Положительный момент – компания значительно улучшила раскрытие своей
отчетности: компания опубликовала затраты на унцию из расчета на месторождение,
основные финансовые результаты своих подразделений, а также предоставила полный
анализ структуры затрат. Результаты компании в некоторой степени не впечатляющие: в сущности "Полюс
Золото" в 2007 году ничего не заработало, несмотря на высокие цены на золото, и
это затрудняет нам конструктивную оценку акций компании с фундаментальной точки
зрения. Таким образом, динамика акций полностью зависит от корпоративных
событий: дв
данной ситуации не уделяют большого внимания фундаментальным показателям". Марат Габитов, аналитик UniCredit Aton: "Мы считаем данные результаты нейтральными для компании, так как они в целом
соответствуют опубликованным ранее прогнозам менеджмента. Мы ожидаем
существенного улучшения финансовых показателей в 2008 году благодаря
продолжающемуся росту цены золота". Николай Сосновский, аналитик "Собинбанка": "Несмотря на активную деятельность компании в реализации текущих проектов, а
также планы по расширению портфеля золотоносных месторождений, значительно
возросшая инвестпрограмма без такого же существенного увеличения добычи снижает
свободные денежные потоки компании. По нашим прогнозам, они останутся
отрицательными до 2012-13 года. Данный факт снижает справедливую стоимость
компании, кроме того, рост инфляции негативно влияет на себестоимость.
Спекулятивный рост котировок, на наш взгляд, нивелировал весь потенциал роста, и
сейчас бумаги торгуются выше своего справедливого уровня. Хотя опубликованная отчетность оказалась хуже ожиданий рынка, тем не менее,
мы видим перспективу в компании и ожидаем от финансовых показателей солидного
роста. По нашим прогнозам, в 2008 году цены на золото останутся на высоком
уровне, а крупных единовременных затрат уже не предвидится. В настоящий момент
котировки явно превысили справедливую стоимость компании, и мы сохраняем
рекомендацию "Держать" акции "Полюс Золота", ставя справедливую
цену на пересмотр. Однако, исходя из опубликованной отчетности, мы не ожидаем
серьезного изменения нашей справедливой цены".
