Рекомендация. Покупаем "Дикси"
11.06.2008 12:23 Ранее вице-президент группы "Дикси" Федор Рыбасов заявлял о привлечении
синдицированного кредита на $100 млн. для финансирования органического роста
компании. Андрей Верхоланцев, аналитик "Антанта Пиоглобал": "Напомним, что две недели назад появилась информация о начале синдикации
двухлетнего кредита на сумму до $100 млн по ставке LIBOR+3,3%. Более подробных
данных в компании не раскрывают, ссылаясь на текущую неясность в отношении
деталей предоставления средств кредитором. Ясно лишь, что в данном случае речь
идет об увеличении предельного размера кредита, который может быть использован
компанией со $100 млн до $200 млн. В случае достижения соглашения с кредитором "Дикси" покроет годовую
потребность в средствах на развитие, предусмотренное планом на 2008 год.
Компания в этом году планирует открыть до 100 новых магазинов, а объем
капитальных затрат запланирован на уровне $180-200 млн. Кроме того,
предполагается направить средства на выкуп части арендуемых помещений и
строительство двух распределительных центров - в северо-западном и уральском
регионах. На наш взгляд, это позитивная новость для компании, показывающая серьезность
в стремлении осуществить намеченные планы по расширению сети. Реализация этих
планов позволит получить драйвер роста и увеличить показатели компании, что
должно также отразиться на росте ее капитализации". Тикер на РТС – DIXY, рекомендуем их "Покупать" с целевой
ценой $22,8.Анна Кочкина, аналитик UniCredit Aton: "Средства привлеченного кредита пойдут на финансирование капиталовложений
компании, которые оцениваются в размере $180- $200 млн., и которые
предусматривают открытие 100 новых магазинов в этом году. Компания не
разглашала, какая именно ставка LIBOR имеется в виду, но мы считаем, что новый
кредит должен улучшить структуру долга "Дикси", так как стоимость его
обслуживания, вероятно, будет ниже стоимости долга группы в настоящее
время, составляющей 10%. По нашим оценкам, отношение чистый долг/EBITDA "Дикси" составит 2,7, при
условии, что компания привлечет $100 млн. из $200 млн., утвержденных
акционерами компании. Мы считаем данное событие положительным, так как компании удалось привлечь
дополнительное финансирование в сложных условиях на кредитном рынке и,
вероятно, удастся сократить стоимость долга. Мы рекомендуем
"Покупать" акции группы компаний "Дикси", прогнозируемая цена
на 12 месяцев – $18,6".
