Рекомендация. Покупаем "Норникель"
11.06.2008 13:06 Марат Габитов, аналитик UniCredit Aton: "Чистая прибыль оказалась на 37% ниже наших оценок и на 53% ниже
консенсус-прогноза. Слабый уровень чистой прибыли объясняется главным образом
списанием goodwill и стоимости других активов ОГК-3 и LionOre на общую сумму в
$1 878 млн. Списание излишков стоимости ОГК-3 составляет $754 млн. и
представляет собой лишь долю ГМК в сокращении капитализации этой компании. Хотя опубликованные результаты оказались более низкими, чем ожидалось, мы
считаем, что они уже полностью отражены в котировках акций ГМК. В то же время,
мы считаем, что потенциальное слияние компании с UC Rusal и "Металлоинвестом", а
также выделение энергетических активов в отдельную компанию, могут стать мощными
катализаторами роста стоимости компании в кратко- и среднесрочной
перспективе. Мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции ГМК "Норильский
никель", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $376". Николай Сосновский, аналитик Собинбанка: "Несмотря на то, что результаты оказались хуже ожиданий, Норникель остается
привлекательным для инвестиций. Активная деятельность компании в области слияний
и поглощений (причем, покупка больших и значимых активов), рост производства,
благоприятная ценовая конъюнктура – все это позволяет Норильскому Никелю
показывать отличные результаты год от года. Однако, мы отмечаем сохраняющиеся
риски в связи с борьбой за компанию. Хотя, опубликованная отчетность оказалась хуже ожиданий рынка, тем не менее
ее показатели являются рекордными для компании и это заслуга не только внешних
факторов. На наш взгляд, в следующем периоде результаты будут несколько хуже
из-за снижения цен на никель. Мы считаем, что Норильский Никель – одна из самых
лучших компаний в России, как по уровню корпоративного управления, так и по
уровню технологий и производства. С учетом падающего доллара, сырьевые компании
приобретают большую популярность, а значит, и Норникель не останется в стороне
от внимания инвесторов. Значительный рост производственных и финансовых
показателей, а также благоприятная ценовая динамика по меди и платиноидам
заставили нас пересмотреть оценку акций компании – мы повышаем нашу справедливую
цену на конец 2008 года с $315 до $337 за акцию, сохраняя рекомендацию
"Покупать".
