Рекомендация. Покупаем "Кузбассразрезуголь"
11.06.2008 14:43 С начала года по сравнению с пятью месяцами 2007 года "Кузбассразрезуголь"
увеличил поставки угля потребителям на 15% до 20,47 млн тонн угля, в том числе
на коксование отправлено 2,25 млн тонн, а на экспорт – 10,15 млн тонн. Евгений Рябков, аналитик "Антанта Пиоглобал": "Отметим, что мы считаем эту новость позитивной для "Кузбассразрезугля". Пока
компания идет с опережением нашего прогноза производства по итогам 2008 года: мы
прогнозировали этот уровень около 49,1 млн тонн, а "Кузбассразрезуголь" может
выйти на 49,5 млн тонн. Мы считаем "Кузбассразрезуголь" одной из самых интересных фишек в российской
металлургии. Компания является второй после СУЭКа по угледобыче в России и имеет
серьезные планы по увеличению производства угля. В условиях растущих цен и
слухов об IPO "Кузбассразрезуголь" выглядит очень и очень перспективно. Вместе с тем и риски у компании высоки. Это недостаточная прозрачность
бизнеса, применение трансфертных схем в недалеком прошлом, отсутствие отчетности
по МСФО и некоторые другие. Тем не менее, мы полагаем, что плюсы в отношении
"Кузбассразрезугля" перевешивают минусы, и рекомендуем инвесторам обратить
внимание на эту бумагу. Кроме того, есть тенденции, что компания сама исправит
некоторые из своих недостатков уже в ближайшем будущем. Несмотря на бурный рост бумаги за последний год (почти в 3 раза), она
выглядит довольно дешево на фоне остальных российских угольных компаний:
мультипликатор EV/EBITDA составляет 2,8 при общеотраслевом 4". Тикер на РТС - KZRU, рекомендация
"Покупать" при справедливой цене акции $1,29.
