Конфликт ТНК-BP играет на руку "быкам"
16.06.2008 16:39 Не проходит и недели без появления очередного комментария о
конфликте в ТНК-BP. Британские и российские акционеры компании регулярно
подогревают конфликт все новыми заявлениями. На сей раз, российский консорциум инвесторов предложил BP обменять принадлежащие им 50% компании на 9,7% акций BP PLC.
В свою очередь BP по-прежнему готово выкупить долю российских
инвесторов и ждут гарантий от российского правительства для перепродажи этой
доли по рыночной цене. Таким образом, обе стороны косвенно подтвердили свое желание
продать свои доли, вопрос лишь в цене. "Возможная стоимость сделки по продаже
немногим менее 50% акций ТНК-BP находится на уровне $25-30 млрд", - считает
Тимур Хайрулин, аналитик "Антанта Пиоглобал". Такая цена предполагает почти
двукратную премию к текущей рыночной капитализации ТНК-BP. Хотя акции ТНК-BP и выросли на 7,3% с начала мая, но такой
результат меркнет на фоне роста стоимости акций "Лукойла" и "Роснефти" на
15% и 21% соответственно, за тот же период. На фоне продолжающегося конфликта инвестиционное сообщество
мало интересует финансовая сторона вопроса продажи акций и деятельности самой
компании, а зря. Окончание конфликта, в случае если такое произойдет, вне
зависимости от формы, позволит реализовать потенциал роста стоимости акций
ТНК-BP, а значит сейчас самое время запасаться бумагами компании. ТНК-BP остается третьей по величине компанией в России в
своем секторе. Но если сравнивать текущую стоимость ТНК-BP по рыночным
мультипликаторам с аналогичной по акциям компаний конкурентов, то можно видеть,
насколько негативно влияет конфликт на стоимость акций ТНК-BP на рынке. По таким показателям, как EV/EBITDA (стоимость комапии, с
учетом чистого долга/прибыль до налогообложения и амортизации) и Р/Е
(цена/прибыль на акцию) за 2007 год акции ТНК-BP торгуются с 34% и 42% дисконтом
соответственно, по сравнению с акциями "Лукойла". Столько стоят разногласия
сторон в конфликте. ЭмитентЦена,
$Капит.,
$EV/EBITDAР/Е`07`08П`07`08ПРоснефть11.8125,05810.810.019.516.4ЛУКойл10589,3096.24.19.46.0ГазпромНефть7.9537,6806.94.79.86.4ТНК-BP2.0733,5454.12.85.73.7Татнефть7.8517,6567.74.512.37.2Источник:
Unicredit/Атон
