Рекомендация. Акции ГОКов "Мечелу" не продавать
23.06.2008 15:21 Евгений Рябков, аналитик ИГ "Антанта Пиоглобал": "Мы полагаем, что компания прощупывает почву перед предстоящим IPO
горнодобывающего сегмента и не исключаем, что оферта вызовет некий спекулятивный
рост котировок по всем трем компаниям. В свете этой новости мы не меняем
своих рекомендаций по дочерним компаниям "Мечела". Напомним, что мы рекомендуем
"Покупать" акции "Южного Кузбасса" и "Держать"
– "Коршуновского ГОКа" и "Южуралникеля". На наш взгляд, рынок уже давно гадал – будет ли выкупать "Мечел" акции
"Коршуновского ГОКа" и "Южного Кузбасса" в свете предстоящего IPO "Мечел
Майнинг", куда помимо этих двух компаний войдут еще "Якутуголь", "Эльгауголь" и
"Пугачевский известняковый карьер". Что касается "Южуралникеля", то его не
собирались размещать в рамках "Мечел Майнинг", поэтому появление компании в
данной новости рядом с "Южным Кузбассом" и "Коршуновским ГОКом" можно считать
небольшим сюрпризом. На наш взгляд, "Мечел Майнинг" имеет очень хорошие шансы разместиться удачно,
поскольку ценовая конъюнктура коксующегося угля и железной руды остается весьма
и весьма благоприятной и, по всей видимости, меняться в худшую сторону не
собирается". Майкл Кавана, Дмитрий Смолин, Кирилл Чуйко, аналитики банка
"Уралсиб": "По нашей оценке, "Мечел" контролирует 93% акций "Южного Кузбасса", 80% акций
"Южуралникеля" и 86% акций "Коршуновского ГОКа". Мы полагаем, что намерение
"Мечела" объясняется желанием увеличить долю в перечисленных подразделениях до
95% и затем объявить принудительный выкуп оставшихся долей. Мы считаем, что если
цена оферт о продаже миноритарных долей будет превышать текущую рыночную цену,
"Мечел", вероятно, предложения не примет. Мы рекомендуем инвесторам "Продать" акции "Южуралникеля"
"Мечелу" по текущей рыночной цене (примерно $1000/акция), так как мы ожидаем,
что эта компания существенно пострадает от высоких цен на кокс (основное сырье
для ее производства) и низких цен на никель. Мы не рекомендуем
продавать акции "Южного Кузбасса" и "Коршуновского ГОКа" по текущей
рыночной цене, учитывая сильные фундаментальные показатели этих компаний и
незначительный риск снижения котировок. В то же время возможности роста
стоимости этих компаний ограничены тем, что в будущем их акционеры могут
получить предложение о принудительном выкупе их долей, так как "Мечел" намерен
до конца года провести IPO своего добывающего бизнеса, в который вошли
"Коршуновский ГОК" и "Южный Кузбасс".
