Дефолты следуют за плохим рынком
26.06.2008 11:55 "Причины технического дефолта у компаний могут быть
самые разные", - объясняет Иван Манаенко, аналитик УК "Велес
Капитал". Скажем, у сети "Арбат Престиж", по его словам, это –
серьезные проблемы, связанные с давлением со стороны государства. Арест
владельца подорвал имидж компании и остановил бизнес-процессы. Компании "Марта Финанс" малину испортил конфликт
интересов между компанией и организацией, которая управляла недвижимостью
группы. Факт дефолта на днях признал и крупный лесоэкспортер - компания
"Миннеско", а также третий в России производителя гофрокартона - "Готэк". Дефолт коснулся компаний третьего эшелона. "Банки
начали сокращать лимит на третий эшелон. Это повысило объем заявок на оферту.
Погашение таких облигаций проис
финансирование компаний не может покрыть долги", - объясняет Иван Манаенко. Но не надо поддаваться панике, советует он. Лучше
следить за ситуацией, выборочно верить информации об эмитенте в
прессе, внимательно следить за официальными заявлениями компании, ее бизнесом,
показателями операционной деятельности. "Технический дефолт "Мострансавто" – событие гораздо более
неожиданное, чем дефолт "Готэка" или какой-нибудь другой малоизвестной
компании", - говорит Дмитрий Макаров, аналитик ФК "Открытие". Гарантом "Мострансавто" выступила Московская область. "Можно
ожидать продаж в бумагах аффилированной с Московской областью компаниях, а так
же настороженного отношения к новым выпускам", - говорит Макаров. Если оферта проходит успешно, объясняет он, то это всегда
заметно и положительно влияет на стоимость бумаг. В последнем случае с
"Мострансавто", есть надежда, что деньги внутри группы будут найдены.
"У компании достаточно серьезный гарант. Топить ее - не хочется. Остается
уповать, что имя компании дорого Московской области", - говорит Макаров. В ином случаерепутация и гаранта, и
эмитента, будет здорово подорвана, и доверие инвесторов к ним иссякнет. Череда дефолтов связана с управлением рисками самих
компаний. Ситуация на рынке сложная. Особенно не просто приходится эмитентам
второго и третьего эшелона. Доступ к рефинансированию для них, по словам
экспертов, практически закрыт. Управление рисками должно учитывать сложившуюся
ситуацию, выходящую за рамки стандартного управления. Инвесторы, которые имеют на руках об
дожидаются оферты и надеются, что компания будет добросовестна и погасит свой
займ. Инвесторы, поддавшиеся панике и побежавшие сдавать бумаги - тоже
могли спровоцировать технический дефолт, как спекулянты. Они понимают, что
ближайший квартал ситуация не изменится, и у них останутся на руках неликвидные
бумаги. Прогнозировать что либо в такой
ситуации сложно,говорит Дмитрий Макаров. Технические дефолты, по его
словам, возникают точечно, никогда не понятно заранее, в каком месте и что
произойдет. "Нельзя вычленить правила, по которым случается дефолт. При
ухудшении ситуации на рынке вероятность появления новых дефолтов растет", -
резюмирует Макаров.
