Рекомендация. Покупаем ОГК-2 и ОГК-6
30.06.2008 12:06 Александр Котиков, Игорь Васильев, ИК "Тройка Диалог": КомпанияТикерСредняя
ценаЦелевая
ценаКапитализацияРекомендацияОГК-2OGK2$0,08$0,19$2758
млн"Покупать"ОГК-6OGKF$0,08$0,13$2497
млн"Покупать" "Эта новость не вызывает удивления, так как средств, полученных в прошлом
году в ходе первичных публичных размещений акций, хватило для обеспечения
потребностей ОГК-2 лишь на 20% и ОГК-6 – на 40%. ОГК-2 привлекла приблизительно
$1 млрд рублей (планировалось $1,5 млрд) и при этом после размещения стоимость
инвестпрограммы была пересмотрена в сторону повышения. (ОГК-6 также получила
только $887 млн – меньше, чем предполагалось). Размер и другие параметры этой предполагаемой допэмиссии акций пока
неизвестны, поэтому мы затрудняемся судить о ее влиянии на стоимость акций. По
российскому законодательству, акционеры, которые будут занесены в реестр на дату
его закрытия, смогут использовать свое преимущественное право на покупку
акций". Олег Зотиков, аналитик ИК "Велес Капитал": "Данное решение в целом ожидаемо рынком. ОГК-2 и ОГК-6 размещались не в самых
благоприятных рыночных условиях, что помешало привлечь запланированные суммы. В
такой ситуации компании не исключали повторной попытки доразместить оставшийся
объем допэмиссий. То, что разместить допэмиссии предполагается в пользу "Газпрома" – тоже не
сюрприз, т.к. при наличии такого контрольного акционера, вряд ли бы нашелся
другой стратег. Данная новость слабопозитивна для данных генкомпаний. Хотя
привлечение средств акционеров дороже чем заемные средства, и при допэмиссии
могут быть размыты доли миноритарных акционеров, отметим, что других способов
привлечь средства на реализацию инвестпрограмм данные компании вряд ли найдут.
Мы не думаем, что данная новость значительно повлияет на котировки ОГК-2 и
ОГК-6. Сейчас рынок находится в ожидании момента ликвидации РАО ЕЭС, после
которого в среднесрочном периоде бумаги сектора будут подвержены высокой
волатильности. Мы рекомендуем "Покупать" акции ОГК-2 и
ОГК-6". Елена Юшкова, аналитик "Ак Барс Финанс": "Мы полагаем, что размещение второй допэмиссии может повысить интерес
инвесторов к ОГК-2, что позволит реализовать потенциал роста акций генкомпании,
которые на текущий момент недооценены рынком. Стоимость 1 кВт установленной
мощности ОГК-2 составляет $282 за кВт при среднем значении по сектору $470 за
кВт. Таким образом, акции этой компании являются сейчас одними из наиболее
привлекательных в сегменте ОГК и ТГК с точки зрения инвестирования. Цель по акциям ОГК-2 – $0,168 за акцию. Рекомендация –
"Покупать".
