Аграрно-сырьевой бум не может длиться вечно
30.06.2008 15:45 Баррель нефти перевалил за $140, и кое-кто заговорил о том,
что аграрно-сырьевой рынок стал главной темой на Уолл-стрит и Мэйн-стрит. Юристы
волнуются насчет манипуляций и спекуляций, которые становятся
непомерными. Участники рынка обсуждают плюсы и минусы государственной регуляции
и беспокоятся, что на рынке нефти формируется спекулятивный мыльный пузырь. А
простые граждане ощущают все это своим кошельком - бензин и продукты
питания становятся все дороже. У инвесторов тоже имеется повод для
размышлений. В прошлом году вложения в аграрно-сырьевые товары обеспечили
отличные доходы, в то время, как акции, бонды и другие инвестиции
продемонстрировали либо стагнацию, либо снижение стоимости. Многие
инвестиционные консультанты последние годы переводили небольшие доли портфелей -
от 3% до 5% - в индексные фонды аграрно-сырьевого сектора, который, по их
мнению, снижал общие портфельные риски. В результате, пенсионные и хеджевые фонды, а также рядовые
инвесторы начали закачивать деньги в аграрно-сырьевой сектор. Поначалу тонкой
струкой, потом направленным потоком, а теперь уже "водяной пушкой". Любимое
направление для инвестиций - индексные фонды ETF, которые отслеживают широкий
ассортимент аграрно-сырьевых товаров. По данным TrimTabs Investment Research, в
этих ETF содержится уже более $38 млрд, рост за пять последних месяцев составил
30%. Но инвесторы начинают понимать, что у популярности
аграрно-сырьевых товаров есть и обратная сторона. Во-первых, они стали "крайне
неустойчивым видом инвестиций", полагает Сьюзан Элзер из Elser Financial
Planning. Большинству клиентов Элзер больше 50-ти, поэтому она не хочет помещать
их пенсионные накопления в инвестиционную категорию, которую каждый месяц
"штормит". Если нефть может подорожать на 40% за первые 7 месяцев 2008 года, то
ничто не мешает ей также стремительно рухнуть. Во-вторых, аграрно-сырьевые акции не годятся для
долгосрочных инвесторов. "Ветры", которые разгоняют цены вверх, могут изменить
направление. Низкие учетные ставки в странах с развивающимися экономиками
увеличивают спрос на эти товары, но одновременно разгоняют и инфляцию. Если
центробанки этих стран не поднимут ставки, то ФРС придется пойти на
одностороннее повышение, что погрузит США в состояние глубокой рецессии. А это,
в свою очередь, вызовет спад потребления продуктов аграрно-сырьевого сектора.
В долгосрочной перспективе "ожидаемая доходность от вложения
в аграрно-сырьевые товары равна нулю", как считает Авани Рамнани из Athena
Wealth Advisors. В какой-то точке бум сектора прекратится. Высокая доходность в
последние годы была необычной - аграрно-сырьевые товары могут годами и даже
десятилетиями приносить инвесторам слабые или негативные результаты. Нельзя игнорировать и политический фактор. Сенат США 24 июня
устроил слушания по вопросам государственного вмешательства в дела фондового
рынка с целью ограничения или прекращения спекуляции. Майкл Мастерс из Masters
Capital Management поведал сенаторам о том, что спекулянты искусственно
разгоняют цены на товары аграрно-сырьевого сектора, и предложил лимитировать,
либо вообще запретить прямые инвестиции в рынок со стороны институциональных
инвесторов, среди которых, естественно, взаимные фонды. Сложно спрогнозировать, сколь долго еще продлится
аграрно-сырьевой бум. Но для инвесторов это направление может стать достаточно
"горячим" для того, чтобы сильно обжечься. По информации Businessweek
