Россия излучает оптимизм
30.06.2008 15:38 Глобальные риски не скажутся напрямую на российском фондовом
рынке считают в Альфа-Банке. Эрик ДеПой, старший аналитик
аналитического отдела Альфа-Банка рассказал о тех факторах, которые обеспечат
поддержку российскому рынку акций. 1) Высокие темпы роста ВВП России, которые превышают 8%
год к году, исходя из последних данных, 2) Огромные золотовалютные резервы Центрального Банка
РФ в размере $550 млрд. Еще большие резервы есть только у Китая и Японии, 3) Отсутствие прямого влияния последствий кредитного
кризиса в мире на российскую финансовую систему. Российские банки не имеют
мусорных облигаций на своих балансах, как следствие исключены скрытые убытки, а
акции банков неоправданно дешевы, 4) Рекордный приток средств в фонды развивающихся
рынков, большая часть которого приходится на долю России. С начала года чистый
приток средств в Россию составил $3,1-3,2 млрд, тогда как остальные
развивающиеся рынки испытывают отток средств, кроме Бразилии со скромным
притоком в размере $700 млн, 5) На фоне поступающих средств многие крупные
управляющие компании до сих пор инвестированы не полностью, а доля денежных
средств некоторых доходит до 30% от стоимости активов, 6) В первой половине года Российский фондовый рынок
демонстрирует второй результат по доходности, среди всех фондовых рынков мира,
уступая лишь рынкам Африки. Такой положительный результат стимулирует
покупателей, 7) Рынки России и Африки сравнивать нельзя, по причине
различных условий ликвидности. Из двух рынков крупные участники предпочтут
российский, ликвидность которого очевидно выше, 8) Прибыльность компаний не учтена полностью в текущих
котировках акций. Исходя из таких мультипликаторов как Р/Е и EV/EBITDA акции
многих российских компаний торгуются с дисконтом с аналогам на развивающихся и
развитых рынках, 9) Исходя из результатов деятельности компаний, в
первом полугодии 2008 года, высока вероятность пересмотра справедливого значения
индекса РТС в сторону повышения. По мнению аналитиков Альфа-Банка справедливое
значение индекса находится на уровне 3030 пунктов и может быть повышено в скором
времени, 10) Сохранение высоких цен на нефть продолжит оказывать
поддержку растущим доходам российских нефтяных корпораций. В частности, Deutsche
Bank в пятницу на прошлой неделе, повысил долгосрочный прогноз стоимости барреля
нефти до $l20. События на нефтяном рынке в ближайшие недели покажут, насколько
оправдан такой прогноз и могут привести к очередному витку спроса на акции
российских нефтяных компаний.
