Нефть выше $100 это надолго
02.07.2008 19:07 Deutsche Bank выпустил обзор, в котором приводится прогноз
стоимости нефти на ближайшие годы и анализ справедливых цен акций российских
нефтяных компаний. Согласно приведенным в обзоре данным, в обозримом будущем
можно забыть о дешевой нефти по цене ниже $100 за баррель. Исходя из такого
предположения, а также учитывая налоговые послабления в нефтяной отрасли,
прогноз цен акций российских нефтяных компаний пересмотрен экспертами Deutsche
Bank в сторону их значительного повышения. Прогноз Deutsche Bank один из самых оптимистичных на рынке,
ранее подобные предположения на ту же тему опубликовал также другой
инвестиционный банк – Goldman Sachs. В основе заключения обоих банков о
сохранении цен на нефть на высоких уровнях лежат сразу несколько предпосылок.
Ключевым фактором в пользу высоких цен на нефть является
продолжающееся увеличение затрат на поиск и разработку месторождений. Эксперты
Deutsche Bank отмечают, что текущая ситуация на рынке нефти отлична от
предыдущих периодов роста и снижения цен нефти. Циклы понижения цен на нефть в более ранние периоды были
обусловлены одновременным сочетанием нескольких факторов, как-то – снижением
спроса, значительным улучшением технологии бурения и большей доступности
запасов. В Deutsche Bank считают, что сочетание таких событий может повториться,
но крайне маловероятно в течение последующих нескольких лет. В инвестиционном банке не прогнозируют снижения спроса на
нефть, несмотря на замедление темпов роста мировой экономики. А основной вклад в
сохранение высокого спроса приходится на экономики Азиатских стран и прежде
всего Китая. Экономики этих регионов продолжают расти, равно как и население,
что стимулирует глобальный спрос на нефть. При этом, ссылаясь на British Petrolium, в Deutsche Bank
отмечают снижение разведанных запасов, что в свою очередь приводит к увеличению
затрат на поиск и разработку новых месторождений. По мнению экспертов, затраты
на поиск и разработку месторождений увеличатся на 20% в 2007 году, на 15% в
2009, на 10% в 2010 и будут прирастать в дальнейшем на 5% ежегодно вплоть до
2015 года. В абсолютном выражении эти затраты достигнут $35/баррель к 2010 и
$45-50/баррель к 2015 году. Таким образом, делается вывод о том, что рынок нефти
является рынком продавца. Признаков снижения спроса не наблюдается, а затраты
производителей объективно растут. Оценивая справедливую стоимость нефти на
текущий момент с точки зрения производителя, в Deutsche Bank находят, что
справедливым является диапазон $75-100 за баррель. Но, несмотря на положительный взгляд на
перспективы сохранения высоких цен на нефть, рост цен выше $150
за баррель, в обзоре рассматривается как негативный фактор. По той лишь причине,
что такой рост может привести к резкому сокращению спроса. Относительно цен на нефть эксперты Deutsche Bank заключают,
что, несмотря на некоторые признаки надвигающегося замедления проса, прогноз
цены нефти наследующий год составляет $120/баррель, отмечая при этом риск более
высоких цен, на фоне геополитических факторов.
