Рекомендация. Покупаем "Мечел"
07.07.2008 15:46 Ранее Мечел объявил о планах размещения 55 млн привилегированных акций –
11,7% увеличенного уставного капитала – в РТС, на ММВБ и на Франкфуртской бирже
в виде ГДР. "Мечел" получил разрешение от ФСФР на размещение 19,2 млн привилегированных
акций за рубежом (35% запланированной эмиссии). Дмитрий Смолин, аналитик банка "Уралсиб": "Названный диапазон $2,3-2,5 млрд предполагает, что цена акций составит
$42-45, если исходить из того, что объем эмиссии достигнет 55 млн
привилегированных акци
привилегированные акции без дисконта к цене АДР (выпущенных на обыкновенные
акции). На наш взгляд, разумным дисконтом при размещении является 15% к рыночной цене
обыкновенных акций (АДР). Такая разница в оценке привилегированных и обыкновенных акций отражала бы
отсутствие права голоса у владельцев привилегированных акций, а также разницу в
ликвидности ГДР на Франкфуртской бирже (привилегированных акций) и АДР в
Нью-Йорке (обыкновенных акций). Мы полагаем, что ГДР Мечела во Франкфурте будут менее ликвидны, чем АДР в
Нью-Йорке, где среднедневной оборот достигает $150-200 млн. Мы считаем, что "Мечелу" будет очень сложно привлечь 2,3-2,5 млрд долл. в
текущих условиях, учитывая падение котировок стальных и угольных компаний на
мировом ры
время мы не думаем, что нынешнее падение стоимости АДР Мечела обусловлено
фундаментальными причинами. Мы рекомендуем "Покупать" ценные бумаги "Мечела",
используя текущее падение их стоимости, так как позитивный эффект от высоких цен
на сырье, на наш взгляд, перевешивает возможное размывание стоимости в
результате допэмиссии привилегированных акций. Мы также рекомендуем принять участие в доразмещении, если акции будут
продаваться с 15%-ый дисконтом к текущей рыночной цене обыкновенных
акций".
