Рекомендация. Покупаем "Систему"
14.07.2008 11:21 Кроме того, корпорации удалось получить лицензии на оказание услуг сотовой
связи в приграничных районах Китая. По данным на конец мая уровень проникновения сотовой связи в Бангладеш
составлял 25 %, абонентская база насчитывала 42 млн человек. Основными игроками
на этом рынке являются пять операторов в стандарте GSM (Grameenphone,
Banglalink, Aktel, Warid, Teletalk) и один в стандарте CDMA (PBTL). Анна Курбатова, аналитик по акциям UniCredit Aton "Мы считаем, что в настоящее время любой новый проект "Системы" будет
воспринят участниками фондового рынка скорее негативно, чем положительно
в связи с ухудшением условий привлечения кредитных ресурсов в России и во
всем мире, учитывая, что у холдинга уже сейчас имеются очень масштабные
потребности вкапвложениях. В более долгосрочной перспективе потенциальный выход "Системы" на рынок
Бангладеш беспокоит нас в связи с высоким уровнем конкуренции в этой стране. С другой стороны, успехи Telenor по наращиванию доли рынка показывают, что
иностранная компания может добиться хороших результатов, конкурируя с местными
операторами в этой стране. Мы рекомендуем "Покупать" бумаги АФК "Система",
прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $60,0". Ростислав Мусиенко, аналитик Банка Москвы: "Скорее всего, "Система" приобретет одного из двух наименьших операторов GSM
(Warid, Teletalk) или единственного оператора CDMA. Холдинг мог бы достичь
заметного синергетического эффекта в случае покупки PBTL – в этом случае Система
могла сэкономить на строительстве инфраструктуры (индийский актив Системы Shyam
Telelink также работает в стандарте CDMA). С другой стороны, стандарт GSM более популярен, что позволит Системе
увеличить абонентскую базу в более короткие сроки. Не смотря на высокую конкуренцию и крайне низкие доходы населения, мы
позитивно оцениваем выход "Системы" на рынки Бангладеш и Китая. Срок окупаемости
проектов в данных регионах будет дольше, чем в России. Однако успешное развитие сотового бизнеса в азиатском регионе
существенно повысит стоимость самого холдинга. Данная новость может оказать положительный эффект на котировки холдинга в
краткосрочном периоде. Мы рекомендуем бумаги "Системы" к
покупке".
