Сердца инвесторов ВТБ требуют перемен
14.07.2008 17:06 Сохранение зависимости банка от операций с ценными бумагами
на уровне первого квартала убьет котировки акций ВТБ. Уменьшение этой
зависимости, наоборот, их поддержит. В среду, 16 июля, ВТБ опубликует результаты деятельности за
первую половину 2008 года. Согласно общему мнению участников рынка, доходы банка
за отчетный период ожидаются на уровне $96 млн. Ранее ВТБ уже анонсировал более чем $400 млн убытков от
операций с ценными бумагами в первом квартале 2008 года. В то же время в банке
заявили, что эти потери обернутся прибылью, но значительно более низкой по
сравнению с предыдущим кварталом и тем же периодом прошлого года.Сами по
себе показатели прибыли ВТБ представляют малый интерес, и все внимание
инвесторов будет обращено на темпы роста активов, которые ожидаются на уровне
10% во втором квартале по отношению к предыдущему кварталу. Прибыльность
основной деятельности также окажется в фокусе внимания инвесторов. Чистый процентный доход укажет, насколько эффективно
менеджмент банка действует в условиях более дорогого привлечения средств.
Ожидается небольшое снижение этого показателя во втором квартале по отношению к
первому кварталу. Впрочем, такое снижение если и произойдет, то будет
соответствовать общей тенденции в банковском секторе. Скорее всего, результаты первого полугодия еще раз
подтвердят подверженность доходов ВТБ сильным колебаниям и их зависимость от
ситуации на финансовых рынках. По этой причине, инвесторы будут тщательно
прислушиваться к мнению менеджмента ВТБ о перспективах во второй половине 2008
года. По итогам отчета состоится телефонная конференция (в среду в 17.00). Ранее со стороны ВТБ уже прозвучало заявление, что во втором
квартале 2008 года доходы банка выросли и он закончит первое полугодие с
прибылью. Однако любые заявления и прогнозы руководства ВТБ будут подвергнуты
сомнениям, в случае, если в отчетности не будет четких признаков уменьшения
зависимости банка от операций с ценными бумагами. В настоящее время капитализация ВТБ составляет $23,67 млрд,
прибыль по итогам 2008 года ожидается на уровне $1,5 млрд. Таким образом
соотношение Р/Е (цены акции к прибыли на нее) находится на уровне 15,6 за 2008
год. Это делает привлекательность акций банка сомнительной с точки зрения их
пригодности для инвестиций. За последние 12 месяцев котировки акций ВТБ снизились на
35,41% и в настоящее время торгуются на уровнях, близких к историческому
минимуму.
