Рекомендация. Покупаем "Газпром"
16.07.2008 12:07 Данные изменения последовали за повышением "Газпромом" прогноза цен на
природный газ в Европе на 2008 год и ростом объемов экспорта природного
газа. Сергей Захаров, аналитик ИФК "Алемар": "Мы не ожидаем резкой реакции рынка на увеличение инвестпрограммы компании,
поскольку оно было ожидаемо. Данное изменение инвестиций не ухудшит
рентабельность "Газпрома" в ближайшей перспективе, а потому мы по-прежнему
считаем его акции привлекательными для покупки". Павел Сорокин, аналитик UniCredit Aton: "В настоящее время компания прогнозирует, что совокупный инвестиционный
денежный поток в 2008 году составит $34,5 млрд. Мы считаем, что планируемое повышение капвложений на 15% по сравнению с
бюджетом, опубликованным в конце 2007 года, в целом соответствует общему подходу
компании к инвестициям, при котором любые свободные денежные средства,
генерируемые благодаря неожиданному повышению цен на сырье, немедленно
перенаправляются в долгосрочные капитальные и финансовые вложения. В частности, "Газпром" потратит пропорционально больше денежных средств на
свои инвестиции в Штокмановское месторождение, в проект Сахалин-2 и
энергетические генерирующие активы, а также выделит дополнительные средства на
приобретение лицензий и разработку активов (в том числе Бованенковского и
Чаядинского месторождений), а также на другие вспомогательные инфраструктурные
проекты. "Газпром" заранее раскрыл прогноз цены реализации природного газа в Европе на
2008 год на уровне около $400/тыс. куб. м, что на 48% выше опубликованного
среднего уровня в 2007 году. Кроме того, результаты первых пяти месяцев 2008 года показывают, что объемы
экспорта природного газа (главным образом, состоящие из продаж природного газа
"Газпромом" в страны ЕС) выросли на 18% по сравнению с аналогичным периодом 2007
года. При столь хороших перспективах роста прибыли, опирающихся на повышение
объемов продаж и цен, нас не удивляет, что инвестиционная программа компании
пересматривается с учетом новых финансовыхвозможностей. Мы также считаем, что хорошие перспективы роста статей отчета о прибылях и
убытках являются одной из причин, по которой акции компании в последнее время
остаются весьма устойчивыми, несмотря на слабые, по общему признанию,
опубликованные данные о контроле над затратами и в условиях потрясений
нафондовых рынках. Мы повторяем нашу рекомендацию "Покупать" акции "Газпрома",
прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $23,9".
