Рекомендация. Покупаем ОГК-4
16.07.2008 12:48 Основными факторами роста оборота ОГК в прошлом году стали рост тарифов и
начало работы с концапрошлого года на оптовом рынке. В результате по итогам последних месяцев года ОГК-4 удалось реализовать
на конкурентном рынке около 13 % всей проданной Группой в прошлом году
электроэнергии. Олег Зотиков, аналитик ИК "Велес Капитал": "Мы рекомендуем "Покупать" акции ОГК-4, однако отметим, что в
краткосрочной перспективе бумаги компании могут потерять в стоимости под
давлением продаж со сторонни бывших миноритариев РАО "ЕЭС". Федор Корначев, аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал": "Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акции компании – самой эффективной
среди ОГК. В последнее время после распределения акций выделенных компаний между
акционерами РАО "ЕЭС" акции ОГК-4 продемонстрировали негативную динамику, и на
сегодняшний день торгуются на минимальных за год уровнях. По нашему мнеию, это предоставляет неплохую возможность для покупки акций
ОГК-4. Так, отчетность, являющаяся на наш взгляд умеренно-позитивной для
котировок акций компании может стать драйвером роста их курсовой стоимости после
произошедшей после разделения РАО "ЕЭС" коррекции. Рассчитанная нами целевая цена по акциям ОГК-4 составляет $0,145, что
соответствует рекомендации "Покупать". Михаил Лямин, аналитик Банка Москвы: "Стоит отметить и хорошие операционные показатели – по итогам года группа
увеличила продажу электроэнергии на 12 %. Доходы от продажи энергии
прошлом году составили 97 % от совокупной выручки. Без учета стоимости
закупленной энергии чистая выручка ОГК составила $ 1 143 млн. Операционные издержки группы в прошлом году росли более сдержанно, а
коэффициент использования установленной мощности вырос до 71.7 %, что является
высоким показателем для отрасли, в результате чего существенно увеличилась
эффективность деятельности. По итогам года операционная рентабельность выросла с
2,9 % до 4,8 %, рентабельность по EBITDA – с 8,3 до 10%. В целом финансовые итоги ОГК-4 мы оцениваем как хорошие, отражающие явные
улучшения деятельности компании. В настоящее время, по нашим оценкам, акции
ОГК-4 торгуется ниже справедливых уровней более чем на 40 %, ввиду чего мы
рекомендуем "Покупать" бумаги компании. Целевая цена -
$0,1050".
