Осторожно: падающие акции
17.07.2008 08:37 Многие инвестиционные компании избегают давать прямые
рекомендации на продажу акций, чтобы не драматизировать. Впрочем, это
неудивительно, ведь бизнес этих компаний ориентирован на продажу акций. С этой
точки зрения, инвесторов следует больше стимулировать к покупкам. Но во времена неопределенности, такие как сейчас, совсем
нетрудно купить акции по ценам, о которых, по прошествии времени, останется
только мечтать. Эксперты "Ренессанс Капитала", Альфа Банка и "Уралсиба"
рассказали dpmoney о слабых акциях и секторах, представленных на рынке в
настоящее время. Компании, чьи акции эксперты, опрошенные dpmoney, рекомендуют
продать как можно скорее "Полюс Золото"ТМК"Северсталь"ММК"Норильский никель"Челябинский
цинковый завод"Аптеки 36,6""Интегра" Томас
Манди, аналитик "Ренессанс Капитал", считает растущую инфляцию в России
главным фактором риска для деятельности сразу нескольких компаний. Сектор золотодобывающих компаний, несмотря на высокие цены
золота на мировом рынке, очевидно столкнется с ростом производственных затрат и
ростом заработной платы сотрудников. По этой причине рентабельность компаний
этого сектора и "Полюс Золота", в частности, рискует упасть.
Инвестициям в акции компаний золоторудного сектора Томас
Манди предпочитает покупку индексных фондов, ценообразование которых зависит от
стоимости непосредственно самого золота. В условиях растущей инфляции от роста цен на металлы
страдают производители труб, ТМК в частности. По словам Томаса
Манди, эти компании вынуждены поставлять продукцию по заранее оговоренным
фиксированным ценам, тогда как цена, на используемую в производстве продукцию,
неуклонно растет. Потребуются не менее шести месяцев для перезаключения
контрактов производителей труб с покупателями по более высоким ценам. До этого
времени, ТМК и другие компании будут вынуждены мирится со снижающейся
эффективностью. Высокими темпами растет также цена и на уголь, который
используется металлургами в производстве стали. Некоторые интегрированные
компании, такие как "Евраз", защищены от роста цен на уголь, другие нет. В
отличие от "Евраза" у ММК, например, нет своих добывающих уголь мощностей.
"Северсталь" хотя и имеет добывающие предприятия, но они концентрированы на
рынке США, что не добавляет привлекательности. И "Северсталь" и
ММК не являются лучшим выбором. Томас Манди также обращает внимание на слабость финансового
сектора, которая в большей степени объясняется нежеланием инвесторов покупать
акции банков на фоне глобального финансового кризиса в финансовом сеткоре. Эрик
ДеПой, аналитик Альфа Банка, говорит, что в целом весь рынок остается
под давлением. Об этом свидетельствуют растущие цены на производные инструменты
(пут опционы на акции российских компаний). При этом, на общем фоне он выделяет акции
"Норильского никеля", цена которых вот уже два месяца
беспрестанно снижается. Причиной понижательной динамики Эрик ДеПой видит
конфликт между акционерами компании, который до его разрешения не позволит,
акциям "Норильского никеля" вырасти. Большая неопределенность присутствует и в секторе
авиаперевозчиков, - "неизвестно когда закончится падение акций авиакомпаний", -
говорит Эрик ДеПой. Основной причиной давления в этом секторе аналитик Альфа
Банка считает возросшие цены на нефть, и, как следствие, авиационный
керосин. Впрочем, за последние дни цена нефти корректировалась в
сторону понижения. Более низкие цены на нефть может, и могли бы изменить
ситуацию авиационном секторе, но неизвестно как поведут себя в этом случае акции
нефтяных компаний. Рынок остается очень узким и спекулятивным. Фундаментальная
привлекательность нефтяных компаний на этом фоне не рассматривается многими
излишне горячими инвесторами. По этим причинам не исключены сильные колебания в
разные стороны и в секторе акций нефтяных компаний. Леонид
Слипченко, аналитик "Уралсиба", соглашается с мнением Эрика ДеПой, в
отношении акций "Норильского никеля". К негативным
факторам, кроме конфликта акционеров, он относит также существенное снижение цен
на никель с начала года. Они упали на 23%. Падение цен на другой вид металла – цинк (26% с начала года)
не добавляет привлекательности акциям Челябинского цинкового
завода (ЧЦЗ). При этом, как подчеркивает Леонид Слипченко, расходы ЧЦЗ
неуклонно растут, в соответствии с и общими инфляционными явлениями в стране. Не
существует в настоящее время факторов, побуждающих покупать акции ЧЦЗ, более
того, в "Уралсибе" не исключают, что ЧЦЗ может закончить этот год с убытком. Скептически настроен Леонид Слипченко и в отношении акций
тех компаний, на балансе которых присутствует задолженность в высоких объемах. К
таким он относит "Аптеки 36,6" и
"Интегру". В отсутствие бурного роста этим компаниям становится
сложнее справляться с обслуживанием долга. Компания "Амтел" и
их депозитарные расписки – яркий пример того, что может происходить с акциями
подобного рода компаний. С момента размещения и по сей день ценные бумаги "Амтела" в
Лондоне только снижались в цене, а текущая цена "Амтела" более чем в пять раз
ниже цены размещения трех летней давности. Менее критично эксперт Уралсиба отзывается о банковском
секторе и компаниях, связанных с недвижимостью. По мнению Леонида Слипчено акции
компаний этих двух секторов в настоящее время находятся под негативным влиянием
глобальных факторов. Впрочем, со временем банки и недвижимость вновь обретут
привлекательность, но сейчас лучше повременить с их покупкой.
