Доллар крепнет вопреки логике
17.07.2008 15:05 Такое решение инвестиционный банк принял после доклада
председателя Федеральной Резервной Системы (ФРС) Бена Бернанке, в котором
он намекал о наличии существенных рисков для экономич
удерживать ставку без изменения на уровне 2%. Комментируя свое решение эксперты
JPMorgan отмечают, что их мнение о большей значимости
рисков инфляции, а не замедления экономики до конца года, было
ошибочным. Впрочем, ни очевидная слабость экономики США, ни ожидания о
сохранении ставки на текущем уровне, не препятствуют росту американской валюты в
настоящее время. Более низкие цены на нефть, по сравнению с уровнями недельной
давности и слухи о возможной интервенции центральных банков в поддержку доллара,
оказывают последнему существенную поддержку. От минимальных значений в начале
этой недели доллар вырос по отношению к евро на 1,13% до уровня 1,58575. Сразу несколько факторов определяют сейчас динамику торгов
на рынке Forex, один в меньшей, другой в большей степени. На втором плане остаются экономические показатели и, прежде
всего, из США, которые не предвещают доллару ничего хорошего. Но на эти
показатели участники рынка предпочитают не обращать внимания в настоящее время.
На первом плане остаются цены на нефть, а также комментарий
Бернанке относительно возможной интервенции в поддержку доллара. Вчера, выступая
перед Конгрессом, глава Федеральной Резервной Системы заявил, что интервенция в
поддержку доллара возможна, но в долгосрочной перспективе и только в
экстремальной ситуации. Понижение цен на нефть, намеки об интервенции, а также
неожиданно хорошая отчетность со стороны Wells Fargo – коммерческого банка
в США, те события, которые позволяют оставаться курсу доллара на отметке ниже
1,60 по отношению к евро. Других причин в пользу роста доллара больше нет. Но и против
американской валюты играет сразу несколько факторов. Во-первых, глава Федеральной Резервной Системы по-прежнему
озабочен кризисом в финансовом секторе и намерен продолжать практику оказания
помощи банкам, спрос на ликвидность со стороны которых огромен и не показывает
признаков снижения. Следовательно Федеральный Резерв не планирует повышать
ставки. Хотя в эффективность интервенции сам Бернанке не верит и считает, что
выздоровление экономики поможет вырасти курсу доллара. Во-вторых, уровень инфляции в США достиг рекордного с 1991
года уровня, годовой рост индекса потребительских цен в июне составил 5%. Что
исключительно много для страны с развитой экономикой, которой является США и
пора признать наличие не рецессии, а стагфляции в США, ситуации при которой
наблюдается рост цен и стагнация в экономике. Так и до депрессии США докатятся в
скором времени. В-третьих, издание Financial Times сегодня сообщает о
намерении нескольких суверенных (государственных) фондах сократить свои
долларовые активы. Кроме как о китайских и российских фондах, речь может идти и
о фондах Норвегии или других стран с положительным счетом платежного баланса.
Косвенно размеры золотовалютных запасов этих стран могут
свидетельствовать о количестве долларов, которые могут быть выставлены на
продажу. В-четвертых, представитель Европейского Центрального Банка,
господин Веллинк, в очередной раз выразил опасения по поводу инфляции, заявив
при этом, что если инфляцию не обуздать сейчас, то бороться с ее проявлениями
придется последующее десятилетие. Единственным способом для любого центрального банка в борьбе
с инфляцией является повышение процентных ставок. Таким образом, господин
Веллинк намекнул на возможность очередного повышения ставок в еврозоне, при этом
он отметил, что ошибочно было бы ожидать снижения инфляции на фоне замедления
экономики. Перечисленные факторы, в совокупности с отложенными
проблемами Fannie Mae и Freddie Mac, заставляют сомневаться в состоятельности
текущего укрепления доллара. Очередное падение доллара лишь вопрос времени, а
падение ниже 1,60 доллара за евро приведет к достижению уровней 1,62-1,63.
