Рекомендация. Держим ЧЦЗ
01.08.2008 11:55 Евгений Рябков, аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал": "Основной причиной уменьшения выручки стало снижение цен на цинк на
Лондонской бирже металлов (LME). Средняя цена на этот металл на LME в I квартале
2008 г. составила $2 425,8 за тонну, что на 30% меньше, чем в первом
квартале прошлого года. Вместе с тем этот фактор был частично компенсирован ростом объема продаж на
10%, а также консолидацией предприятия Brock Metal, которое было приобретено ЧЦЗ
в июне 2007 года. Доходы от реализации цинка и цинковых сплавов сократились на 24% - до 2,61
млрд рублей (около $107,8 млн). Отгрузки свинцового концентрата не
осуществлялись в первом квартале 2008 года, что связано с истечением срока
действия ранее подписанного договора с единственным покупателем - компанией
"Казцинк". Новый договор на поставку свинцового концентрата был подписан с компанией
Euromin в июне 2008 г. Выручка от реализации попутных продуктов возросла почти
втрое - до 302 млн рублей (около $12,5 млн). Себестоимость реализованной продукции в первом квартале сократилась на
3% и составила 2,6 млрд рублей($107 млн). В структуре затрат большую часть
составляют затраты на цинковый концентрат, вторичное цинксодержащее сырье и
вспомогательные материалы – 1,54 млрд рублей (около $63,5 млн). Новость, безусловно, негативна для ЧЦЗ. Мы полагаем, что текущая неважная
конъюнктура мировых цен на цинк не позволяет нам рекомендовать инвесторам
обращать внимание на бумаги ЧЦЗ в краткосрочном периоде. На наш взгляд, при
улучшении конъюнктуре в долгосрочной перспективе акции компании могли бы быть
интересными. В настоящее время мы пересматриваем справедливую цену бумаг ЧЦЗ и
рекомендуем их "Держать". Станислав Фоменко, аналитик ИК "Велес Капитал": В первую очередь стоит отметить, что основная причина снижения – падение цен
на цинк. Так, доходы от продажи цинкового концентрата упали 24% при росте
физических объемов продаж на 10%. Продажи свинцового концентрата сократились до нуля, что связано с истечением
единственного договора на поставку. Таким образом, ничего удивительного в
отчетности нет – негативная конъюнктура на рынке цинка делает свое черное дело.
Другими словами, цифры отчетности хоть и слабые, но ожидаемые. Мы ставим нашу рекомендацию "Покупать" акции компании на
пересмотр до выхода соответствующего отчета".
