Рекомендация. Продаем "Автоваз"
05.08.2008 13:21 По итогам 6 месяцев прирост составлял 13 %, а 4 месяцев – 23 %. Михаил Лямин, аналитик Банка Москвы: "Как и ожидалось, темпы роста продаж замедляются, а столь заметное изменение
показателя в начале года во многом вызвано эффектом низкой базы: в начале
прошлого года "Автоваз" столкнулся с серьезными проблемами сбыта, в результате
чего произошло снижение объема продаж. Вторая половина 2007 года, напротив, была весьма успешной для
автопроизводителя, на фоне чего мы полагали, что по итогам всего 2008 года
"Автоваз" сохранит объем реализации на прошлогоднем уровне. Сегодня АвтоВАЗ намерен опубликовать финансовый отчет по МСФО за 2007 год.
Согласно нашим прогнозам, в прошлом году выручка автозавода увеличилась на 5 %
до $7,2 млрд. Показатель EBITDA по итогам 2007 года, по нашим оценкам, составит $550 млн,
что соответствует рентабельности 7,7 %. Тем не менее, мы полагаем, что в целом
публикуемые отчеты не окажут существенного влияния на котировки компаний, так
как в настоящее время бумаги "Автоваз" несут в себе спекулятивную премию,
обусловленную ожиданием новых стратегий компаний в связи с появлением крупных
автомобилестроительных концернов среди акционеров российских предприятий. Мы полагаем, что в настоящий момент более важной стала бы публикация
промежуточных (полугодовых) финансовых результатов автомобилестроительных
компаний за 2008 год, которая отразит эффект роста цен на черные металлы и,
соответственно, способность менеджмента контролировать издержки. Наша рекомендация по акциям "Автоваза" - "Продавать",
целевая цена - $0,90".
