Рекомендация. Покупаем "Норникель", продаем "Полюс"
06.08.2008 12:09 Данная сделка стала крупным сюрпризом для участников фондового рынка,
так как скупка 16,66% акций должна была вызвать рост котировок бумаг ГМК, тогда
как в последнее время они значительно подешевели. "Интеррос" заявил, что не
получал официальное уведомление от группы "Онэксим". Продажа акций связана с предыдущей безотзывной офертой "Интерроса",
объявленной в апреле 2008 года, до продажи группой "Онэксим" 25% акций ГМК
холдингу UC Rusal, и принять которую можно до 15 сентября. Георгий Буженица, аналитик UniCredit Aton: "Мы сомневаемся в том, что эта сделка сост
заплатить денежную часть суммы сделки по цене, значительно превышающей рыночную.
Кроме того, в результате сделки "Интеррос" приобретет более 30% акций ГМК, а
группа "Онэксим" – более чем 30% акций "Полюс Золото". В результате им
придется объявить обязательную оферту на выкуп акций уминоритариев, и это
означает, что им придется потратить значительные суммы денежных средств на выкуп
акций обеих компаний по ценам существенно выше рыночных. Поэтому мы считаем, что данный шаг представляет собой очередной маневр в
конфликте акционеров ГМК "Норильский никель", и служит средством давления на
"Интеррос", так как он может привести к возникновению значительных финансовых
обязательств. Однако мы не можем полностью исключить возможность сделки, в результате
которой ГМК "Норильский никель" и "Полюс Золото" получат одного крупного и,
возможно, мажоритарного акционера. Мы считаем такой исход положительным для
обеих компаний, так как в этом случае будет положен конец конфликтам между
акционерами. Мы также отмечаем, что условия сделки, объявленные группой "Онэксим",
подразумевают оценку стоимости ГМК "Норильский никель" в $315 за акцию и оценку
"Полюс Золото" в $55.8 за акцию, что существенно превышает текущий уровень
котировок. Данная новость привела к значительной волатильности котировок акций обеих
компаний, которые резко повысились после появления данной новости и быстро
претерпели коррекцию. Мы считаем, что текущий уровень котировок акций ГМК "Норильский никель"
создает привлекательную возможность для покупки. Мы повторя
прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $304. В настоящее время мы
рекомендуем "Продавать" акции "Полюс Золото", прогнозируемая
цена на ближайшие 12 месяцев – $43".
