За "Державу" обидно
08.08.2008 08:49 Вчера компания "Держава" не смогла исполнить обязательства
перед держателями своих облигаций, допустив технический дефолт. Инвесторы
предъявили к досрочному погашению бумаги на сумму около 200 млн руб., то есть
пятую часть всего выпуска. Технический дефолт "Державы" стал вторым за последние два
дня. 6 августа холдинг "Марта" в ходе оферты не смог выкупить у держателей свои
облигации из-за отсутствия денежных средств. В аналогичной ситуации оказалась и
"Держава". То, что "Держава" не сможет исполнить свои обязательства по
оферте, было ожидаемо. В конце июля компания допустила технический дефолт при
выплате купона, перечислив причитающиеся инвесторам средства на три дня позже.
Последние несколько дней облигации выпуска торговались по цене около 98% от
номинала, поэтому у участников не было сомнений, что все держатели бумаг
предъявят их к выкупу. Чтобы избежать этого,"Держава" попыталась мотивировать инвесторов, установив две
дополнительные оферты с ценой исполнения выше номинала: 28 ноября 2008 года по
101,83% от номинала и 30 января 2009 года — 102,78%. Происходящие дефолты можно классифицировать как начало
кризиса для компаний третьего эшелона на внутреннем рынке облигаций, считают
эксперты. Это та ситуация, когда количество переходит в качество, но с
отрицательным результатом, признается руководитель инвестблока крупного банка.
Второй дефолт подряд - это звонок к началу кризиса на долговом рынке,
соглашаются коллеги. На российском рынке корпоративных облигаций, объем которого
приближается к 1,5 трлн рублей, бумаги третьего эшелона составляют 30-40%, то
есть 450-600 млрд рублей. И если хотя бы часть из них окажется в ситуации
дефолта, это будет реальный кризис, предупреждают эксперты. Дефолты продолжатся, прогнозируют эксперты. В конечном итоге
технические дефолты станут денежными. И наиболее осязаемым этот кризис станет
для держателей дефолтных облигаций. Кроме того, дефолты компаний третьего
эшелона фактически закроют вход на долговой рынок для других подобных эмитентов,
а инвесторы перейдут в бумаги с меньшей доходностью.
