Рекомендация. НЛМК - лидер отрасли
08.08.2008 14:33 По итогам переоценки аналитики отметили инвестиционную
привлекательность этих бумаг, несмотря на трудные для них времена, и подтвердили
для акций "Новолипецкого металлургического комбината" (НЛМК),
"Магнитогорского металлур
глобальных депозитарных расписок (GDR) Evraz Group рекомендацию "Покупать". Фаворитом аналитики по-прежнему считают НЛМК, который, по их
мнению, располагает активами высокого качества и последовательно реализует
стратегию органического роста и модернизации мощностей. У компании
сбалансированный ассортимент продукции, что обеспечивает стабильность финансовых
результатов в случае спада в одном из сегментов рынка и исключительно высокие
показатели рентабельности благодаря вертикальной интеграции, низким
производственным затратам и значительной доле продукции с высокой добавленной
стоимостью. Эксперты "Тройки Диалог" скорректировали модели оценки
компаний стального сектора РФ с учетом своего нового повышенного среднесрочного
прогноза цен на сталь российских производителей в свете впечатляющей ценовой
динамики с начала года и устойчивости рынка стали на фоне неблагоприятной
глобальной экономической конъюнктуры. Кроме того, причинами для пересмотра аналитиками ИК оценок
акций российского стального сектора стали значительное падение котировок
"металлургических" акций на мировых рынках, уменьшение определенности в
отношении краткосрочной динамики цен и усиление политических рисков, что
выражается в повышении ставок дисконтирования в их оценочных моделях для
компаний РФ. По мнению экспертов "Тройки Диалог", мировые рынки стали
приблизились к точке перелома годового тренда, и в III квартале 2008 года цены,
сильно выросшие в первой половине года, стабилизируются. Они также не исключают
возможности их умеренной коррекции в четвертом квартале ввиду сезонных факторов
и ослабления фундаментальных макроэкономических факторов в ряде регионов,
особенно в Западном полушарии. Таким образом, инвестиционная привлекательность сектора
будет обусловлена не импульсом роста, а фундаментальной стоимостью, отмечают
аналитики. "Мы сохраняем оптимизм относительно долгосрочных
фундаментальных факторов металлургического сектора, таких как повышенный спрос
на сталь. Росту рынка будут способствовать увеличение потребления стали в мире
ввиду продолжающихся процессов урбанизации и индустриализации в развивающихся
странах. Мы полагаем, что сохранение высоких цен на сталь необходимо для
осуществления инвестиций в новые производственные мощности", - говорится в
обзоре. Кроме того, в нем отмечается, что в последние несколько
недель российские акции сильно пострадали - сильнее, чем мировые аналоги - из-за
неожиданного роста опасений инвесторов относительно политических рисков. Аналитики "Тройки Диалог" согласны, что события вокруг
"Мечела" дали основания для тревоги, однако они по-прежнему придерживаются
мнения, что российское правительство в действительности озабочено
макроэкономической ситуацией в стране и не планирует никакого передела
собственности. По мнению экспертов, уровень влияния государства на
металлургический сектор останется невысоким. При этом они считают любое прямое
вмешательство - через экспортные пошлины и квоты или регулирование цен для
внутренних потребителей - неэффективным и, следовательно, маловероятным. Таким образом, по мнению специалистов "Тройки Диалог",
недавняя коррекция котировок акций металлургического сектора РФ дает инвесторам
хорошую возможность для выгодной покупки, хотя рекомендуется проявить
осторожность в выборе актива. В то же время аналитики отмечают, что котировки
"металлургических" акций сохранят волатильность до конца года. "По нашему мнению, спрос на сталь останется достаточно
высоким, и после вероятной коррекции в четвертом квартале 2008 года ее стоимость
стабилизируется. Вместе с тем снижение цен на сырьевые товары едва ли будет
способствовать укреплению доверия инвесторов к металлургическим активам, на
стоимости которых уже сильно сказался негативный макроэкономический новостной
фон. Котировки сталелитейных компаний, как мы ожидаем, сохранят волатильность в
ближайшие шесть месяцев под влиянием изменений в прогнозах темпов роста мировой
экономики", - говорится в обзоре.
